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医药行业研究报告:申银万国-医药月报:下半年好于上半年,板块至年末有20-30%收益-090504

行业名称: 医药行业 股票代码: 分享时间:2009-05-04 10:32:07
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 罗鶄
研报出处: 申银万国 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 430 KB 分享者: 陈****q 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点:
􀁺  08  年及09  年1  季度业绩回顾:①08  年医药板块收入同比增长17%,净利润同比增长44%,收入增长逐季回落,盈利能力提升,经营现金流较好,利润增速远快于收入增速,相对07  年增长加速。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】②08  年4  季度收入增速全年最低,主业净利润增长较快,经营活动现金流非常好,07、08  年医药企业纷纷加快年度指标提前完成,形成了四季度收入增长低点,四个季度收入绝对数额已经非常平均(不同于以前年度4  季度占比很高的情况)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)③09  年1  季度收入同比增长7%,净利润同比增长44%,收入增速放缓,毛利率上升和所得税下调推动净利润增长较快。上市公司收入增长数据差于医药制造业数据、净利润好于医药制造业数据,我们估计是外资和合资企业影响。
􀁺  子行业和上市公司表现:
􀂾  子行业层面:08  年各子行业都表现较好主业净利润增长最好的子行业是化学原料药、化学制剂药和中药,分别增长191%、159%、70%。09  年1  季度主业净利润增长表现最好的是中药行业和生物制药行业,分别增长52%、48%;化学原料药行业收入和利润增速放缓明显,表现出行业景气已过。
􀂾  上市公司层面:各子行业都有表现不错的公司,一些二、三线股票增长强劲,但持续性还需观察。化学原料药:东北制药、华北制药和浙江医药;  化学制剂药:恒瑞医药、双鹤药业、恩华药业、海南海药、丽珠集团、华邦制药、哈药股份。生物制药:华兰生物、科华生物、天坛生物和双鹭药业。中药:云南白药、三九医药、中新药业、康美药业、天士力、上实医药。医疗器械:鱼跃医疗和新华医疗。医药商业:国药股份和上海医

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