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好当家研究报告:大通证券-好当家-600467-点评-090504

股票名称: 好当家 股票代码: 600467分享时间:2009-05-04 09:55:58
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张喜
研报出处: 大通证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 204 KB 分享者: lzj****18 我要报错
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【研究报告内容摘要】

1.受金融危机影响,公司养殖产业与食品加工业都受到了比较严重的冲击。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2008年度海参累计捕捞1145吨,比去年同期降11.24%,年平均销售价格155元/公斤,比去年同期降8.82%;海蛰累计捕捞4977吨,比去年同期增19.41%,年平均销售价格9.89元/公斤,比去年同期降4.9%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)冷冻食品的销售收入2008年比2007年减少42.50%,主要是由于国外需求减少,因而造成冷冻食品的出口量下降所致。
2.食品加工业务呈微利状态。由于受到人民币升值、中外食品安全争端、外围需求下降导致出口业务大幅下降。2008年食品加工收入实现15542万元,同比大幅下降58%。除了荣健,所有的食品加工企业都出现亏损。2008年,食品加工占收入的比重为32.72%,毛利率为1.4%,海水养殖占收入的比重为52.38%,毛利率为66.58%。
3.海参价格短期持续低迷,食品加工业务下降。海参属于高档海珍品,经济增长减缓导致消费需求增长受到制约,短期内价格持续走低,公司食品加工业务主要为合资子公司水产品和速冻食品出口加工,08年营业利润率仅有1.4%。受经济危机影响,09年预计公司食品出口量依然难以增长。
4.盈利预测与投资评级。2009-2010  年EPS  预期至0.24、0.30元,维持公司中性评级。
5.风险:宏观经济环境低迷、人民币升值、自然灾害、苏山岛海域发进度成为主要风险。

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