季报业绩：一季度公司实现营业收入13.5亿元，同比下降16.83%，环比增长20.2%；营业利润7988.95万元，同比下降46%；实现归属于母公司股东的净利润6065.2万元，同比下降45.77%，基本每股收益0.12元，略高于我们0.11元的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀂾  业绩分析：（1）净利润环比回升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）虽然同比下降较大，但08年四季度公司亏损9290.2万元，今年一季度已成功扭亏为盈。（2）存货跌价准备转回是业绩环比增长的主因。08年末公司计提存货跌价准备1.05亿元，随着纸价止跌企稳和原材料价格回落，今年一季度已全部转回。若剔除存货跌价准备转回影响，今年一季度公司业绩微亏，但环比仍有较大改观。（3）毛利率环比回升。一季度公司综合毛利率7.71%,同比下降了9.2个百分点，但较08年四季度公司-2.3%的综合毛利率水平回升了10个百分点。（4）销量环比回升。今年一季度纸价止跌企稳，但平均价格仍低于去年四季度。一季度公司营业收入实现环比20%的增长，应主要为销量回升贡献。（5）合资公司扭亏为盈。一季度公司投资收益553.9万元，08年四季度为-1.03亿元，表明两合资公司万国纸业、国际太阳经营状况也得到了很大改善。
􀂾  09年展望：随着宏观经济形势的回暖和行业传统旺季的到来，包装纸销量和价格有望趋稳回升，预计今年公司综合毛利率将逐季提高。09年公司有三个新上项目投产：10万吨化机浆项目预计在今年5月份建成投产，5万背压汽轮发电机组预计于7月份投产，10万吨化学浆技改项目预计在今年10月份投产。另外为提高公司在高端文化纸的市场占有率，公司将在今年新上一条纸机，在目前的市场状况和增值税转型背景下，将节省投资50%以上。