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华微电子研究报告:长城证券-华微电子-600360-09一季报点评-开工率提升,二季度扭亏在望-090429

股票名称: 华微电子 股票代码: 600360分享时间:2009-05-04 09:18:04
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 岳雄伟
研报出处: 长城证券 研报页数:   推荐评级: 谨慎推荐
研报大小: 262 KB 分享者: cry****989 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂾  再次出现季度亏损:公司一季度实现主营业务收入约1.95  亿元,较去年同期减少25.54%;归属于上市公司股东、扣除非经常性损益后的净利润为-3527  万元,比去年同期减少294.7%,对应EPS  为-0.07元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀂾  进入清库存阶段:环比来看,公司一季度销售收入增长了272%,但亏损额却加大了73.5%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)原因是为减少库存,公司减少了生产量,使得产品分摊的固定成本增加,产品毛利率仅为0.12%。
􀂾  费用控制加强:费用方面,一季度公司加强销售费用和管理费用的控制,前者同比减少37.6%,而管理费用比去年同期减少9%;由于利率下降,公司财务费用也比去年同期有所下降。
􀂾  存货仍将压制毛利率水平的恢复:一季度公司存货为3.85  亿元,比年初降低18.5%,存货压力有所缓解。不过库存绝对值仍然较高,可能继续拖累公司的毛利率水平,进而影响公司盈利恢复速度。
􀂾  二季度将扭亏:展望二季度,我们预计公司将扭亏为盈。一方面公司拟将持有的大连银行股份有限公司的3000  万股股权转让,预计将获得利润2400  万元;另一方面近期下游需求如节能灯、笔记本市场仍保持,公司部分生产线的开工率已恢复至八九成。此外,公司方面也对2  季度持乐观态度。
􀂾  等待  VDMOS  产品销售爆发:公司定向增发募资建设的4  英寸VDMOS  生产线已于去年11  月通线投产,由于市场开发仍需时日,该生产线的产量还处于低位。MOSFET  广泛应用于液晶电视等消费电子,以及PC主板和工业控制等领域。目前国内的MOSFET  市场以欧美产商为主,华微等国内产商凭借低成本优势,有望迅速替代进口产品

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