投资要点:
◇08年,公司实现营业收入156311万元,比上年同期增长20.02%,实现净利润27657 万元,比上年同期增长13.83%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中机床业务实现营业收入130213万元,净利润28187万元,同比分别增长26.18%和23.98%;非机床业务实现收入25294万元,净利润1122万元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)08年公司每股收益为0.65 元。公司拟实施年度利润分配方案:按每10 股派发现金0.943元(含税)。
◇公司以机床为主业格局更加突出。08 年机床销售占总体销售比重为83.30%,达到130213 万元,同比增长27.95%;赛尔销售收入同比下降13.18%。08年公司机床收入占比达到83.30%,比重较07年上升了5.16%(见附图)。公司08年12月转让了智能机器(08年亏损2412万元)股权,昆机自动机器正按照法定程序进行清算,未来非机床业务对公司的拖累进一步降低。
◇国际金融危机及国内经济整体下滑还是对公司造成了一定的影响。公司第四季度营业收入同比、环比均出现下滑。公司普通卧镗机床产品订单自08 年7 月开始萎缩,产品库存由9 月份的194 台增加到12 月份的280台,数控大型机床也出现了延期提货等现象。到08年年末,公司存货增加55.19%,该存货的消化需要一定的时间。
◇成本因素影响了公司的盈利能力。上半年,以钢材为代表的原材料价格、工资成本等因素使得公司成本攀升,下半年,公司位减少库存回收资金,对部分产品进行了降价处理,因而,公司产品毛利率出现了下滑。08 年公司毛利率为33.72%,较07 年下降了2.21%。从分季度情况看,公司上半年毛利率还是维持在较高水平,但随着钢材价格及经济危机的影响,下半年毛利率出现下滑。当前,由于钢材成本已经处于低位,公司毛利率有望回升。
◇公司两大主营产品——卧式铣镗床和落地式铣镗床表现依旧出色,这两个品种营业收入同比分别增长16.35%和45.66%,两者合计占机床收入的比重已经由07年的85%提高到了08年的89%。由于落地式铣镗床市场需求旺盛,产品单价较高,09年依然值得期待。