􀂾年报业绩大幅下降主要受减值计提影响。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司08年业绩大幅下滑，整体上有毛利率下滑2.43个百分点的影响；但主要是计提韩国双龙汽车减值损失30.75亿元，约影响每股收益0.4元；其次并购南汽带来5.6亿元的亏损；另外投资收益同比减少13.5亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂾双龙计提影响在09年将减轻。双龙汽车目前进入回生程序，是清算还是继续经营要等到6月份，公司表示08年计提较充分，09年一季度继续计提资产减值1.92亿元，如果清算最多还有10.5亿元需计提。
􀂾产品结构下移，自主品牌进展良好。08年公司整车销量182.6万辆，同比增8%，收入仅增1.27%，原因是中低端车型走量；自主品牌进展良好，因基数低08年销量增57%，公司预计09年自主品牌销售5万辆，今后3年自主品牌每年都有新车型推出。
􀂾09年1季报符合市场预期，2季度有望超预期。1-2月车市回暖，3月销量超出市场预期，公司1季报业绩同比下降49%，一是继续计提减值，二是产品销量结构的改变，公司表示真正带来业绩增长的只是3月份，因此整个1季度业绩表现一般，4月份延续了3月销量向好的势头。
􀂾09年轻装上阵，行业复苏则受益较大。公司近两年资本开支巨大，硬件设施及产业链整合已较完善，08年对双龙计提充分，因此09年属轻装上阵，但不确定的是车市走势。公司表示各方面开支都是从最保守去做的计划，因此若行业继续回升，则公司业绩将有较大弹性。
􀂾给予“推荐”投资评级。一般假设下，我们预计公司09-11年EPS分别为0.50、0.46、0.76元，按1%的永续增长率、10.23%的折现率，DCF估值为每股12.3元，考虑公司产业链已布局完善，汽车销量回暖下给予“推荐”投资评级。