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保利地产研究报告:太平洋证券-保利地产-600048-一季报点评:销售增长强劲,业绩增长明确-090428

股票名称: 保利地产 股票代码: 600048分享时间:2009-05-03 21:08:25
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李海
研报出处: 太平洋证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 140 KB 分享者: wzy****.co 我要报错
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【研究报告内容摘要】

要点:
􀂾公司公布09年一季报,营业收入、净利润、每股收益分别为21.41亿元、3.3亿元、0.13元,分别同比增减84.72%、19.43%、18.18%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】收入增加来自于商品房结转收入的增加,净利润增速远小于收入增速的原因是去年合并产生了1.8亿元的营业外收入,公司主营业务利润增速约为87%,与收入增长基本持平.公司毛利率32%,净利润率15%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂾公司一季度实现房地产销售签约面积76.33万平方米,销售签约金额64.84亿元,比去年同期分别增长132.89%和196.71%,销售情况远好于去年.期末公司预收款128亿元,高于去年同期30%.考虑到一季度结算金额21亿元,一季度末09年可结算资源已经约149亿元,占全年预测收入的约71%,业绩确定性较高。
􀂾期末公司资产负债率为72%,净负债率为106%。货币资金61亿,短期借款1亿元、一年内到期的非流动负债36亿元、长期借款146亿元,贷款占总负债的比例为57%,较年初基本持平。公司现金流较充裕,负债结构长期负债大于短期,比较合理.但第一季度公司新开工面积146.11万平方米,在建面积856.66万平方米比去年同期增长29.40%和33.88%,未来资金压力较大.
􀂾报告期内公司共有在建拟建项目63个,总占地面积1538.48万平方米,规划总面积2570.18万平方米。报告期内公司无新拓展项目。公司拟非公开增发不超过4.9亿股,募集资金78亿元.
􀂾考虑到公司账面预售状况良好,业绩增长明确,增发一旦完成,公司财务压力明显减轻,我们预计09-10年公司EPS为1.22元与1.62元,给予“增持”评级。

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