要点：
􀂾08年业绩符合预期08年公司实现营业收入72.8亿元，同比下降7.01%，实现归属于母公司净利润约1亿元，同比下降41.73%，最终实现每股收益0.063元，与我们此前报告中预测的0.064元基本一致。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司净利润同比大幅下滑的主要原因为由于公司产品为低毛利车型，故原材料价格上涨造成本部业绩亏损加大，此外报告期内子公司一汽华利计提了大量的固定资产减值准备，使得公司的资产减值损失同比增长89.5%，这也是造成公司净利润下降的主要原因。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂾1季度业绩受天津一汽丰田收益下滑拖累09年1季度，公司实现营业收入约21亿元，同比下降5.46%，实现归属于母公司净利润约-0.8亿元，对应每股收益-0.05元，主要受09年1季度公司参股的天津一汽丰田投资收益贡献大幅下滑拖累所致。
􀂾本部业务有望走出低谷在国家政策推动下，轿车行业已有所复苏，而公司本部业务在09年内预计将有三款新车型的推出，这意味着09年公司本部销量存在快速增长的可能，我们预计09年公司本部销量将结束近几年的下滑态势，预计09年将同比增长13.42%。
􀂾天津一汽丰田增速将放缓随着旗下车型的老化和市场竞争的加剧，天津一汽丰田的市场占有率已出现下滑趋势，尽管09年推出的新皇冠和RAV4将贡献一定的新增增量，但我们认为这难以掩盖威驰、花冠车型老化、卡罗拉在新思域竞争下客户逐步流失的问题，且公司历史上在新车型推出当季习惯计提大量市场推广费用、技术引进费用和模具摊销费，这将降低公司09年的盈利能力，故我们认为天津一汽丰田从09年开始增速将有所放缓。
􀂾盈利预测与投资评级经过综合测算，我们预计公司09-10年EPS分别为0.113元和0.268元，对应动态市盈率分别为55倍和23倍，公司估值较行业其它公司明显过高，继续维持公司“中性”评级。