投资要点：
  􀁺  民生银行08年净利润78.9亿元，同比增长25%，每股盈利0.42元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】09年1季度净利润24.99亿元，同比略增1.6%，每股盈利0.13元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）若剔除出售海通股权收益，1季度实际净利润约为17.5亿元，同比下降约30%，符合我们对目前经济情况下的预期。
  􀁺  08年民生银行的贷款增长基本与07年持平，09年由于国家加大贷款投放量，在1季度公司的贷款有了显著增长。
  􀁺  民生银行08年净息差3.12%，较07  年扩大了27bp。08年4季度下滑19bp至2.90%，09年1季度下滑41bp至2.49%。
  􀁺  08  年末民生银行不良贷款余额79.21  亿元，环比增加1.87  亿元，不良率1.20%。  09年1季度的不良贷款余额上升了7.5亿元，但是不良率环比持续下降至1.17%。
  􀁺  虽然民生银行目前处于同业低端，但是考虑到1季度完成了85%的贷款重定价，息差在年中前应该见底；资产质量虽然有待观察，但是加剧恶化的可能不大，150%的拨备覆盖状况，使得风险可控。同时，海通股权的处置，年内的投资收益将达到40亿以上。考虑各项因素，09年仍有望实现业绩20%左右的增长。我们给予该行“增持”的评级。该股目前估值优势明显，目标价位为6.76元。