投资要点：
一、产销走出低谷，局部复苏明显
一季度，汽车行业实现产销256.76  万辆和267.88  万辆，同比增长1.91%和3.88%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】子行业增长步调不一：交叉型、货车、基本型对于行业增长贡献最大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
我们认为，在08  年三、四季度产销相对低迷的情况下，今年一季度产销实现双增长实属不易，而增长的主要因素是政策的作用和对经济转好预期的推动。需要特别指出的是：一季度行业没有充分分享到销量增长、成本回落带来的利益。总体而言，政策作用的效果已经显现，交叉性与货车销量增长就是最好的证明。
二、二次去存货进入高峰
行业正在经历着去存货化的历程。经过两轮去存货化，目前库存状况明显改善。所有车型在这两个季度均出现销大于产的状态：乘用车幅度远高于商用车，基本型远高于其他车型。面对车市转冷的局面，绝大部分公司在08  年四季度已经压缩生产、消化存货。
三、基本面迎来改善，股价探底回升
汽车股本轮行情的演绎可能经历4  个阶段，包括：估值全面回升、政策密集发布期的强力支撑、对于行业复苏预期下的推动和行业基本面转好估值回升。我们预测全年汽车增长约8.2%。因此，作为未来预期的反应，股价与估值可以适当调高。长期来看，宏观经济走向从根本上决定车市未来方向，我们预计下一轮行业增长高点可能会在2011  年。
四、投资建议与重点公司推荐
我们认为，在借助政策推动这一利好的背后，是真实需求的释放，而不仅仅是“昙花一现”。理解了这一点将这有利于我们打开视野，重新审视行业趋势。根据前文中我们对于行业的判断，给予汽车整车行业“强于大势”的投资评级。
投资策略从两个角度出发，防守与进攻兼备：一是筛选有明确业绩支撑的公司，二是选择复苏预期下高贝塔值的公司，推荐一汽轿车（000800）、上海汽车（600104）、福田汽车（600166）、江铃汽车（000550），中国重汽（000951）、宇通客车（600066）、金龙客车（600686）。