优化仓位和持股，逢高减仓为主
一、四月份回顾
4  月份大盘冲高回落，月线收报中阳线，沪综指、深综指、沪深300  指数月度涨幅分别为4.40%、5.72%、4.59%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本月新能源、科技、医药等主题投资板块涨幅居前，而有色等一季度涨幅较大的板块走势较弱。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）3  月31  日出版的《中投金理财金版四月刊》的“四月策略”专栏提出，“在2  月份冲高回落、3  月份震荡走高之后，4  月份很可能步入高位震荡阶段。预计金融等权重股、新能源等主题投资板块仍将延续轮动格局”，4  月份大盘及热点表现与我们在3  月底的判断基本一致。早在本月初，本刊就提出市场风险开始加大，持续提示逢高减仓，如4  月8  日提出“建议减仓至五成以下”，此后本刊就反复强调逢高减仓、规避题材股、关注滞涨蓝筹股补涨机会等。此外，今年我们推荐的大部分个股4  月份明显跑赢大盘，其中中国软件（600536）、中牧股份（600195）、拓日新能（002218）4  月份最大涨幅超过50%，具体请参见本刊《近期荐股2008  年4  月份跟踪表》。
二、五月份展望
1、一季度看流动性，二季度看基本面。“一季度看流动性，二季度看基本面”，这是《中投金理财金版四月刊》“四月策略”中的一个小标题，本月我们继续坚持这一观点。首先，第二季度信贷规模、流动性有递减之势，对略显泡沫的大盘的支撑性在减弱，而何时重启大盘股IPO  等不确定事件，将给市场的供求关系带来一定变数。其次，第一季度美国经济再度大幅收缩6.1%，显示美国仍未走出衰退的泥潭，而国内经济复苏情况是否符合预期，尚待二季度宏观经济数据说话。第三，从中观和微观看，08  年报、09  一季报均亮相，市场估值将采用最新的市盈率标尺，挤泡沫的担忧是存在的，5  月份个股将加剧分化。
2、5  月份围绕年线大幅震荡可能性较大。从过往规律看，5  月份总是不平静的一个月，既有“红五月”的期盼，也有“五穷六绝七翻生”之虞。结合今年月线四连阳看，5  月份很有可能是个“筑顶”之月，即不排除上摸新高后大幅震荡。预计沪市下月围绕年线和30  日线（目前均为2420  点附近）宽幅震荡可能性较大，2600  点的60  周线与2300  点的10  周线（也是60  日线附近）分别构成压力和支撑。预计5  月份题材股炒作将逐步降温，而有估值相对优势的一、二线蓝筹股安全边际较高。
三、五月策略
1、5  月份市场变数将加大，对后市应转向谨慎，但指数和个股在高位应有反复震荡，对后市也不必过分看淡。建议优化仓位和持股结构，一般投资者应逐步减仓至五成以下，并注重波段操作。
2、金融、地产等蓝筹、权重股，估值相对偏低，可作为防御品种逢低配置；新能源、科技、3G、创投、区域经济等主题投资板块股性较活跃，但不少个股已反复炒作，建议激进型投资者酌情关注，并严格遵守低仓位参与、波段操作的纪律；医药、商业等大消费、大民生板块人气也较旺，可灵活配置；缺乏基本面支持、仅靠资金堆积推动的题材股、垃圾股、小盘股，建议果断逢高减仓、逐步退出。（执笔：黄武祥、黄文胜、唐刚毅）