报告摘要：
􀂾公司2008年实现营业收入830.63亿元，同比增长2.22%；利润总额1.11亿元，同比减少79.11%；归属于上市公司股东的净利润1.23亿元，同比减少70.99%；每股收益0.229元，全面摊薄净资产收益率6.02%，较2007年下降了19.13个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】拟每10股派送现金红利1.0元（含税）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2009年第一季度实现营业收入124.34亿元，同比减少39.63%，归属于上市公司股东的净利润-7.14亿元，每股收益-0.125元。
􀂾公司2008年业绩的大幅下降以及2009年第一季度的亏损是预期之内的。2008年下半年钢材需求面临挑战，钢价的大幅下降年末大额存货跌价准备的计提是公司2008年业绩大幅下降的主要原因。2009年第一季度，钢材需求依然低迷，第一季度的亏损符合我们的预期。
􀂾我们了解到第二季度公司的不锈钢订单情况有所恢复，产能利用率的提升对公司整体盈利能力的恢复是有帮助的。但值得关注的是近期不锈钢产品价格以及主要原料镍的价格在短期内发生了大幅波动，这将加大公司第二季度盈利能力的波动性。
􀂾普碳钢材产品方面，我们相信随着国际钢铁需求的逐步企稳和国内钢铁主要下游行业景气程度回升向钢铁行业的传导，行业的景气程度出现一定的回暖是值得我们期盼的。
􀂾我们下调公司2009、2010年的盈利预测，预计2009-2011年每股收益分别为0.21元、0.22元、0.31元，目前动态市盈率分别为28.3、27.2、19.1倍，市净率分别为1.7、1.6、1.5倍。维持“中性-A”的投资评级。