季报点评：
􀁺  一季度实现每股收益-0.21  元  同比下降229%  低于预期  公司2009  年一季度实现营业收入17.01  亿元，同比下降66.85%，净利润-2.61  亿元，同比下降229  %，低于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀁺  铜价下降是带来公司主营业务利润同比下降213.5%  公司主营业务利润同比下降213.5%，是净利润下降的主要根源。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司业绩对铜价较为敏感。一季度铜平均价格同比下降53.7%，环比下降11.4%是公司盈利下滑的主要原因。
􀁺  投资性收益同比下滑79%  在公司主营业绩下滑的同时，我们关注到投资性收益从去年同期1  亿元的收益到目前阶段0.51  亿元的亏损，同比下滑79%也是引起公司业绩同比下降229%的主要原因。
􀁺  财务费用和库存损失冲回同比仅增长25%  远没有预期的乐观  2008年四季度公司计提17.84  亿元的资产减值损失。尽管一季度末的铜价3.425  万元比2008  年最后一个交易日的铜价2.535  万元要高35%，但计提中考虑了加工成本以及别的因素，因此计提回冲并不如预期的乐观。一季度体现的库存回冲仅有0.27  亿元。
􀁺  公司业绩对铜价敏感  未来铜价有望在全球释放货币预期下走强  公司主要从事铜矿的采选、冶炼和加工，公司业绩对铜价较为敏感。面对由美国次级抵押贷款所造成的金融风暴，全体各国央行都采用通过释放货币的方式来解决目前的经济困局，这势必引发一轮新的通胀，从这个角度来看，未来铜价仍然有望走强，带来公司获取超额收益的机会。
􀁺  给予公司“谨慎买入”投资评级  作为前景不错的铜矿采选冶行业的一员，云铜不得不面对较多较复杂的历史遗留问题。综合考虑行业的前景和云铜仍需时日重构管理体系，我们给予公司“谨慎买入”投资评级。