公司公布2008年年报和2009年1季报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2008年实现主营业务收入216.59亿元,同比增加11.88%,实现净利润-16.87亿元,综合毛利率26.82%,比去年上升0.93%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)实现每股收益-2.3元。2009年1季报实现主营业务收入51.22亿元,同比增涨7.90%,实现净利润1.13亿元,扣除股份支付费用6909万元后,实际同比增长-9.16%。综合毛利率35.04%,比去年上升8.11%。实现每股收益0.14元。
2008年前三季度销售形势非常良好,销售收入同比增长29.45%。四季度受“三聚氰胺事件”影响造成主营业务收入同比下降44.86%,存货报废8.85亿元,期末计提跌价损失2.38亿元,另外全年计提股份支付费用2.74亿元以及奥运会相关销售和捐赠费用增加,造成全年巨额亏损。
从2009年一季度的经营数据看,公司生产已经恢复到2008年一季度正常水平,并且保持较好的增长。特别是公司奶粉业务恢复较好,2008年末,受“三聚氰胺事件”影响,部分奶粉被退货,同时奶粉销量下降,使年末奶粉库存增加,存货比期初余额增加4.84亿元,1季度末公司库存大幅下滑,毛利率更是同比增加8.11%。
为了消除“三聚氰胺事件”的影响恢复销售,公司1季度加大了广告宣传力度,使公司销售费用较上年同期提高53.82%,致使公司净利润较上年扣除股份支付费用后的净利润下降。
公司2009年计划实现主营业务收入216亿元,实现利润总额5亿元。
我们认为公司经营的关键是恢复销售收入,抢占事件后的市场份额,在销售稳定后逐步提升利润。公司的销售恢复情况大大地超出了市场的预期。公司产品储备多,是乳业行业产品线最全的公司,产品多样化和高端化使公司毛利率保持较高的水平,利润体现只是时间问题。待管理层行权后,其利益与股东一致时,公司又将迎来另一个高速发展期。与其他快速消费品上市公司相比,公司的总市值偏小,建议投资者积极介入,预计09、10年每股收益分别为0.78、0.99元。