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研究报告:招商证券-专题报告:大股东、实际控制人变更带来的投资机会分析-160509

股票名称: 股票代码: 分享时间:2016-05-10 07:52:42
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 王稹
研报出处: 招商证券 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 1,131 KB 分享者: ks0****38 我要报错
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【研究报告内容摘要】

    从二级市场实践来看,大股东变更往往蕴含着投资机会,这些大股东不仅包括产业资本背景的股东,也包括纯粹在二级市场觅食的金融资本,大股东的进出必然会对股价产生一定的影响,从而带来一定的投资机会。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  相对而言,产业资本的实力更强大,进出通常是长线布局。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)产业资本不仅拥有资本实力,还拥有产业调度的能力与实力,他们可以通过对上市公司进行资本运作提升上市公司价值,进而达到共赢的目的;其次,产业资本的进出通常是长线布局,市场中短期股价波动并不影响长期股价走向。  在弱势市场中,题材和资金的流动对操作至关重要。相比于强势市场,弱势市场在短期主题炒作方面显得心有余而力不足。变更后的实力股东往往雄心勃勃,并有可能给企业带来大量融资,为企业后续转型广积粮草。此外,有相当一部分上市公司在新股东入驻后对企业管理层进行较大换血,这些变化会直接影响企业发展战略和企业经营活力,通过对此的研究可以找出未来的市场机会,这些机会相对于疲弱的市场显得更加珍贵。  发生实际控制人变更可能出于以下原因:上市公司原主业经营情况较差,业绩连年下滑,原实际控制人对企业未来发展前景并不看好,但也无心谋求转型;对于一些民营企业来说,在市场壳溢价、壳需求普遍较高的情况下,实际控制人有动力变卖企业控制权,卷钱走人,原企业被借壳上市;当然,除了以上情况,还有部分企业因资金需求等原因,需要引入战略投资者,也有可能导致实际控制人发生变化。  剔除借壳和重组,变更事件整体1-6个月内均存在正的超额收益,峰值出现在4-6个月的区间,推测股东变更事件会带来一个中长期的投资机会。当然,变更频率和股市行情正相关,股市行情好,变更事件多。  中小板和创业板相对于主板股东变更,可以获得更大的超额收益。我们认为原因在于中小创公司市值规模普遍较小,股价弹性更高,特别是对于业绩欠佳对转型有迫切需求的中小市值上市公司来说,其次对于主板企业来说,除了市值大导致的股价弹性低外,转型预期也较中小创低,正所谓船小好掉头,投资者中期似乎更偏好高弹性品种。  "国退民进"型的股东变更,超额收益更大。在变更后4个月至5个月,发生过"国退民进"型股东变更的上市公司获得的超额收益大幅领先于其他类型的上市公司,这更加印证了投资者认可"大股东变更"对上市公司经营效率和活力带来积极影响。  对于大股东、实际控制人变更这一事件驱动型策略,在我们的筛选准则下,有10个上市公司标的符合要求,分别为金路集团、东材科技、高盟新材、金刚玻璃、园城黄金、海航基础、老白干酒、银润投资、国风塑业、吉艾科技我们认为以上公司未来具有转型或者资本运作预期,建议投资者关注。  

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