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盐湖钾肥研究报告:海通证券--公司研究--盐湖集团整体上市对盐湖钾肥的影响(增持,调低)-070126

股票名称: 盐湖钾肥 股票代码: 000792分享时间:2007-01-26 12:44:22
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 邓勇
研报出处: 海通证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 110 KB 分享者: sky****ina 我要报错
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【研究报告内容摘要】

盐湖集团拟借S*ST 数码整体上市。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】S*ST 数码(000578)今日公告称,青海盐湖工业(集团)有限公司拟出资2.7 亿元收购S*ST 数码53.63%的股权,并解决公司违规担保和清欠问题,同时数码网络将吸收合并盐湖集团后整体上市并随即实施股改。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
盐湖钾肥所控制氯化钾产能高于盐湖集团。按权益比例计算,目前盐湖钾肥目前控制的氯化钾产能约为118.82 万吨;而盐湖集团所控制的氯化钾产能为85.45 万吨。
盐湖集团盈利情况不错。在钾肥行业依然看好的情况下,盐湖集团实际控制的85.45 万吨氯化钾产能将能保证盐湖集团的盈利处于较高水平,另外集团还有一块浮选剂生产业务,该业务主要为氯化钾生产提供浮选剂,盈利情况不错,预计年盈利在4000 万元左右。
盐湖集团整体上市可能会影响到盐湖钾肥未来发展。如果盐湖集团实现整体上市,盐湖钾肥在其他产品的拓展上可能面临较大困难,因为集团可能会出于战略考虑而将其他产品的生产放在集团层面,从而保证集团盈利的稳步增长。盐湖钾肥在培育其他利润增长点方面的进展可能会低于预期。但从氯化钾的角度看,盐湖钾肥仍将是集团唯一从事氯化钾生产的企业,未来集团制定的有关氯化钾产能扩张的计划都应该在股份公司(即盐湖钾肥)进行。在钾肥行业继续看好,以及公司氯化钾产能稳步扩张的预期下,公司未来业绩也将呈现稳步增长态势。我们预计盐湖钾肥2006-2008 年每股收益分别为0.90 元、1.17 元和1.26 元。调低股票投资评级至“增持”。如果盐湖集团实现整体上市,盐湖钾肥未来发展将会受到一定制约,因而我们调低公司股票投资评级至“增持”。

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