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骅威股份研究报告:海通证券-骅威股份-002502-公司信息点评:掌娱、有乐通收购终止,看好娱乐业务稳步转型-160508

股票名称: 骅威股份 股票代码: 002502分享时间:2016-05-09 17:22:58
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 钟奇
研报出处: 海通证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 买入(上调)
研报大小: 458 KB 分享者: 万宝路****55 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点:
        公告停止收购掌娱天下及有乐通。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司近日公告,鉴于掌娱天下2016  年拟实现净利润数额不低于3,600  万元的业绩承诺存在不确定性,公司决定停止对页游、手游开发商掌娱天下的收购。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)而移动营销商有乐通作为本次资产重组的另一标的,若继续收购需要重新履行相关程序,经协商也将停止收购。
        第一波游戏业务16  年二季度起推出,试水影游互动。2013  年12  月以5000万元增资收购第一波20%股权,涉足游戏领域;2014  年12  月,以8.06  亿元交易对价购买第一波剩余80%股权。第一波拥有唐家三少、我吃西红柿等网络著名IP,专注于针对网络文学IP  进行精品化移动游戏开发,成功打造《莽荒纪》、《唐门世界》、《绝世天府》等多款产品。2016  年二季度起《神域之门》、《雪鹰领主》、《斗罗大陆3D》、《校花的贴身高手》等页游及手游将陆续推出,业绩开始放量。此外,第一波试水影游互动,2015  年7  月第一波宣布和光线影业合资设立霍尔果斯光威影业,其中第一波投资500  万元,占比25%,《莽荒纪》大电影有望于2017  年推出。
        战略进军影视领域,深耕都市精品年轻言情剧市场。2015  年5  月公司以12亿元收购杭州梦幻星生园100%股权,进军影视制作领域。梦幻星生园是一家以电视剧的制作与发行业务为主,以网络剧的制作为辅的文化传媒企业,专注于为18  至35  岁的女性观众群体创作优秀的“精品言情剧”,先后投资、独立承制或参与制作了多部高口碑、高收益的电视剧,如《掩护》、《千山暮雪》、《如意》、《最美的时光》、《金玉良缘》等;此外,公司储备了18  部网络小说的影视改编权,拥有包括桐华在内的核心制作团队,并与一线卫视和网络播出平台形成良好合作关系。2016  年将重点开发《放弃我、抓紧我》、《英雄联萌》、《莽荒纪》等电视剧及《那片星空那片海》等全网剧作品。
        相继成立文化产业基金,稳步开展文化娱乐转型。公司15  年6  月公告出资5000  万元联合麦哲伦资本成立骅威哲兴互联网文化并购基金;2015  年7  月公告拟与中植投资设立文化产业投资基金,规模达10  亿元,将继续展开动漫影视、游戏及衍生品内容开发,并积极探索人工智能、虚拟现实等创新技术。
        盈利预测与估值。我们认为公司娱乐转型稳步发展,中长期看好。预计公司2016  年和2017  年归母净利润3.27  亿元和4.97  亿元,对应EPS  分别为0.70元和1.06  元。给予公司16  年行业均值估值水平43  倍,对应目标价30.1  元,给予买入评级。
        风险提示:收购公司业绩不大预期;娱乐项目开发不达预期。

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