投资要点：公司依托发动机产业布局，受益于募投项目陆续投产和发动机产业的高增长以及两机重大专项，预计未来3-5年净利润复合增速30%以上。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　受益于航空产业的高速发展，高温合金迎来千亿级别的市场需求。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）根据波音公司的研究表明高温合金占发动机总重量的40-60%，航空发动机推重比的提高，70%以上的贡献来自材料技术。海空军装备建设提速，民用航空市场需求更为庞大，舰船、发电等燃气轮机国产化是大势所趋，预计未来我国发动机及燃气轮机将带来超过千亿的高温合金需求。
　　公司铸造产品良率大幅提升，订单大幅增加，四大业务板块成型。公司去年订单增长40%-50%，从客户的角度来看是由于公司产品量产后生产稳定性有所提高导致的订单的放量。从业务板块来看几大板块的业务都已经基本成型：航空、航天、舰船以及新起来的核电。去年公司从铸造这块来看最大的突破是单晶叶片；从精密铸造新产品这块来看无人机和舰船的整部叶盘也都开始定型以及小批量供货。
　　单晶高温合金叶片良率大幅提升，订单放量在即。公司实际上在2014年就已经开始供货单晶叶片，但一直受制于成材率不高，下游客户需求虽然旺盛单订单一直有限。从去年四季度开始成材率大幅提高，目前送检的成材率也大幅提高，但不同于整体成材率，整体成材率包括从出炉到送检的整个过程，整体成材率跟国外先进水平相比还有一定的差距，但已经处于全国领先的水平。随着叶片良率的提升，下游客户的订单有望呈现爆发式增长。
　　河北德凯步入正轨，期待民品放量。2015年，河北德凯经过前几年的研发，逐步进入稳定生产阶段。产品质量稳步提升，批量生产合格率有了较大的提升。通过进一步拓展市场空间，铝合金铸件产品保持稳步增长态势。铝合金大型导轨梁，已经应用在我国某型号飞机国产发动机中，用户反映良好，达成常年批量供货。
　　盈利预测与估值。随着我国航空、航天、船舶、核电四大领域的快速发展，公司在四大领域的关键性材料方面有着极强的竞争优势，我们非常看好公司的长期投资价值。作为我国高温合金的龙头企业，依托发动机产业的的布局，且有望受到国家政策的有力扶持，成长空间广阔。预计公司2016-2018年EPS分别为0.47、0.55、0.65元。我们选取航空发动机产业链上的中航动力（2016年预期58PE倍）、中航动控（2016年预期118倍）、成发科技（2016年预期117倍）、抚顺特钢（2016年预期36倍）作为可比公司，以他们的平均估值82倍作为公司合理参考估值，给予公司2016年38.54元的目标价，维持“买入”的投资评级。
　　风险提示：1、军品采购不达预期；2、民品市场开拓进展不达预期。