胶市概述
        上周沪胶弱势下行，周三破位后继续向下寻求支撑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】周二在保税区库存四月底继续下降以及市场预期4  月份重卡销售数据继续向好的预期下强势拉涨，但周三下午公布4月份重卡销售数据同比增加14%的利好消息下，夜盘小幅走高后开始下行，增仓明显，明显有空头资金入场。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）整体商品市场的悲观氛围将沪胶继续往下推，使得沪胶破位下行而后继续弱势运行。上周行情的影响因素主要是仓单压力的问题，59  价差的拉大也使得9  月合约的抛压也随之增加。
        国内交易所总库存截止上周末305178  吨（+7815），库存继续增加，且创了近几年来的高位；期货仓单量274550  吨（+10020），仓单依旧维持增长态势，且最近两周仓单增幅较为明显，或跟国内开割有一定关系，而随着新胶不断流入交易所，或会使得胶品种结构发生变化，全乳胶以外的胶种供应会显示更为紧张。仓单的持续上扬也使得5  月合约的盘面抛压更大。当9  月高出5  月450  元/吨左右时，就会出现无风险套利机会，因此当价差涨到这个位置时，盘面的抛压会比较大。青岛保税区库存截至4  月地库存较上月底继续减少3.4%，库存下降为24.47  万吨，保税区库存继续出现下降，显示短期国内消费有所增加，后期将看该降幅是否可以持续。但同比的情况来看，今年库存依然高于去年同期水平，且总体库存的高位依然是压制当前天胶价格的因素。
        上周国内现货价格跟随期价下滑，前一周现货已经表现出一定的止涨现象，使得期现价差在上周初有所拉大，对盘面的拖累也比较大，之后期货价格的大幅下挫继续拖累国内现货价格走势。截至到周末，期现价差有所缩窄。港口美金胶价格也开始出现一定的回调，主要是受东南亚产区即将开割的消息影响，且上周已经有少数地区在开割，但受保税区库存的持续下滑以及短期开割产量依旧有限，美金胶的价格依然有支撑，跌幅并不明显。泰国因上周有雨水，原料价格没能维持前期的持续上涨势头，个别原料及成品价格开始滑落，但泰国的晴热高温天气依然没有结束，因此即使进入开割季，预计初期产量也不够，价格依然有支撑。替代品方面：上周天胶与合成胶的价差又重新缩小，，主要上周天胶价格下跌过快，合成胶价格的坚挺依然对天胶价格有支撑。且后期到6  月份丁二烯的检修较多，价格依然可以维持强势。另外，后期依然要重点关注原油反弹的持续性和力度。
        下游轮胎开工率方面，截止5  月6  日，全钢胎企业开工率70.64%（-2.49%），半钢胎企业开工率74.12%（-1.54%），上周开工率继节前一周继续回落，但是短期开工率同比依然是增加的，下游消费表现依然胶好，利好胶价，从历年的季节性因素来看，后期开工率还会维持持续上升的态势，趋势一直可以维持到4  月份。关注后期开工率是否可以维持这种上升的势头。
        操作建议：区间震荡思路对待
        综合供需来看，因国内外开割初期，产量跟不上，下游开工尚处旺季，天胶依然有支撑。眼下更多是因为仓单的压力造成盘面价格承压。就短期来看，下游消费并没有恶化，合成胶与天胶的价差缩窄也对天胶价格有支撑，限制了天胶短期继续下行空间，但因今年下游开工率同比表现较好原因是：今年美国对于卡客车双反初裁推迟后，轮胎企业会提前生产提前出口，这将造成消费提前透支，因此后期轮胎厂开工率的提升空间或受限。维持天胶5  月份将是12000-13500  元/吨区间震荡的观点。