本周观点
        中观数据与PMI  走弱相互印证，经济回暖边际减弱。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】下游需求出现边际减弱，中上游工业品价格也出现阶段性见顶迹象，发电耗煤、粗钢产量等工业产量数据边际回落，中观数据与领先指标PMI  数据走弱相互印证，进一步指向4  月经济复苏有所放缓，经济回暖根基松动，持续性仍然存疑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        物价涨势温和，通胀关注度提升。4  月整体物价水平上升势头有所放缓，通胀处于温和阶段。但央行对通胀关注度提升，未来防通胀将是央行的最主要任务和使命，对于物价走势以及经济状况也需要更加紧密的观察。
        人民币汇率维持稳定，资本外流继续改善。4  月我国外储连续第2  个月回升，资本外流压力继续缓解。此外，上周美国公布的4  月非农就业数据逊于预期，加之美国一季度经济增速有放缓迹象，美联储6  月加息概率再次降低。随着美元阶段性见顶预期强化、联储6  月加息概率进一步降低、人民币汇率稳定预期加固，未来1-2  月人民币贬值预期有望继续弱化，资本外流现象将继续改善。
        风险偏好维持低位，解禁抛压有所加重。两融余额反映的市场风险偏好依然处于很低的水平，而本周定增解禁市值大幅增加，市场潜在的解禁抛压有所加重。
        结论与建议
        股指方面，上周市场前4  个交易日震荡上行，沪指接连冲击3000  点皆无功而返。而正所谓一鼓作气，再而衰，三而竭，两市冲高回落却连续缩量，叠加周五“中概股回归受限”的黑天鹅传闻对借壳概念个股产生较大冲击，两市大幅杀跌当日收出光脚阴线，市场深度调整。上周五晚些时候证监会作出回应，称“已经注意到市场相关反应，目前证监会正针对这类企业通过IPO、并购重组回归A  股市场可能产生的影响进行分析研究”。在“壳资源”风光不再、并购重组带来上涨的逻辑遭遇破坏的情况下，市场当前的估值水平就显得“更贵了”，故此次调整或仍将持续，而前期始终困扰市场的信心脆弱、情绪谨慎、增量不足等因素仍然存在，叠加经济基本面边际走弱逐步得到证实，短期市场面临的调整压力或将加大。
        债市方面，上周资金利率有所回落，资金面紧张缓解，主要受益于营改增“补丁”的出台打消投资者对资金成本提高的担忧，以及央行常态化PSL  货币工具加强了市场对于中长期流动性供给的预期。上周央行发布一季度货币执行报告，此次报告与去年四季度相比，传达出更为鲜明的信号，央行对货币政策“针对性”和“有效性”注重度提高，未来防通胀将是央行的最主要任务和使命，央行将根据经济基本面变化灵活调整相应的货币政策。短期看，在一系列利空逐步被市场消化，叠加4  月宏观经济虽有继续回暖复苏迹象，但边际改善已开始逐步走弱的因素，我们认为国债前期调整基本完成，而上周市场也已然小幅反弹。但由于央行对于防通胀的关注度有所加强，且对于货币宽松的态度已明显转为稳健谨慎，加之信用债风险虽短期缓解但仍有待释放，受此影响国债或将窄幅震荡，关注本周公布的一系列经济货币数据。