铝市观点及操作建议  
        铝市观点：  
        本周铝价受美元反弹和能源下跌影响走低，成本端下滑使得成本支撑下移。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但电解铝供给端释放缓慢和需求端回向好导致库存低位后期或将支撑价格。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  前期支撑铝价上涨的一个重要因素是成本上升。成本中主要的上升因素是电力成本，而80%以上铝企有自备电厂，因此主要是能源价格的上升。年初至今，氧化铝价格回升了10%-20%，而原油和煤炭涨超50%和35%。而近期能源价格走弱使得成本支撑下移，叠加美元走强施压大宗商品市场，导致价格走弱。  目前来看，供给和需求端短期未见明显转变，库存仍然继续下滑。但中长期来看供给端产能逐渐释放，需求旺季将逐渐过去。  上游铝土矿和氧化铝供给充足。AM数据显示4月份中国对进口铝土矿消费量环比上升5.3%达到430万吨左右，同比小幅增加1.9%。但是，4月底进口铝土矿库存量并未减少，相反环比增加1.8%左右达到约3380万吨。消费增加印证氧化铝产量增加，但库存增加说明进口量和产量增加幅度更大。在电解铝产能收缩的情况下，氧化铝产能相对过剩，抑制氧化铝价格上行。  电解铝普遍盈利，开工率和产量低点预计已现。根据中国铝业网，4月电解铝加权平均生产成本10949.47元/吨，较上月降低441.64元/吨，行业平均盈利986.53元/吨。同时4月份电解铝运行产能3104.9万吨，亏损产能710.6万吨，亏损产能占比22.89%。根据网站数据自己统计二季度复产和新投产约108万吨，产能将主要在6月份大量释放，后续供给端难再收缩。而中铝网最新统计数据表明已经出现150万吨左右的复产，且新投产产能也在加紧上马。需求旺季后整体供需平衡改善将减弱。  但相比铝锭，铝水输送每吨能够节省800-1200元/吨不等，使得铝水利润空间进一步提升。因此越来越多的新投产产能生产铝水而不是铝锭，也导致铝锭供给相对减少，铝锭库存低位或将支持价格高位震荡。本周铝锭库存继续下滑1.2万吨，降至61.3万吨。  消费预计向好，政策拉动地产和汽车消费，占铝材消费占比过半，预计后期需求短期不会虎头蛇尾，旺季趋于延长，将维持平稳增速。下游需求铝材消费旺盛，铝加工企业投产增加，1-2月铝材产量达804万吨，同比增12.7%。汽车产量同比仍有10%的增速，轻量化将为铝材消费量带来大幅提升。受益于稳增长的投资增加，电网投资累计同比增幅高达40%，同样对铝材使用有促进。铝材出口则与预期一致，保持平稳。2016  年4  月中国出口未锻轧铝及铝材总量为4  万吨，2016  年3  月中国出口未锻轧铝及铝材总量为42  万吨，环比下降2  万吨，同比增加7.9%，今年前4月中国累计出口未锻轧铝及铝材148万吨，同比减少10.26%。