一、事件概述
公司发布公告:于2016年5月4日与HaldexBrakeProductsAB签订合同,拟在中国成立中外合资经营公司瀚德万安(中国)电控制动系统有限公司,注册资本10,000万元,双方持股比例各50%,合资公司拥有区域内EMB技术的独家专利,合资公司将利用此技术大幅度提升市场现有车辆制动系统,尤其是针对纯电动汽车。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
二、分析与判断
牵手国外合作伙伴引进技术推动产品电子化升级
公司作为国内领先的制动系统供应商,顺应汽车制动电子化趋势,通过自主研发和对外合作结合的方式大力发展电子制动等产品。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目前ABS已经大批量生产,EBS已经完成整车匹配,实现小批量生产;此次成立合资公司,引入国外先进的EMB技术,利于加快公司产品电子化升级步伐。
顺应制动系统发展趋势拓展应用至新能源汽车领域
EMB顺应制动系统发展趋势,将原来由液压或者压缩空气驱动的部分改成由电机驱动,结构简化,装维难度降低,智能效能提高。EMB作为电动汽车主要制动方案,在行业电动化的发展趋势下,电动汽车的发展带动EMB的应用,未来市场空间巨大。此次成立合资公司,引入EMB技术,推动公司制动类产品应用从传统燃油车向新能源汽车领域延伸。
传统业务快速增长积极布局新能源汽车、智能汽车领域
公司传统业务快速增长贡献业绩:其中气压制动系统受益ABS强制安装增速超100%,悬架系统受益适配车型热销快速放量,增速超80%;此外,公司通过外延方式积极布局智能汽车和新能源汽车领域:投资飞驰镁物(TSP)、苏达科技。
飞驰镁物目前已经签约合作三家整车厂,快速打入前装市场;苏达科技聚合碎片化出行需求,致力打造下一代汽车出行方案。
三、盈利预测与投资建议
公司传统业务快速增长,积极布局智能汽车和新能源汽车领域,预估2016、2017、2018年EPS分别为0.28元、0.36元和0.44,对应PE为106倍、83倍和69倍,维持“强烈推荐”评级。
四、风险提示:汽车行业销量不如预期;新业务布局进展不及预期