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尚荣医疗研究报告:东吴证券-尚荣医疗-002551-订单获取加速,PPP模式撬动千亿医疗资源-160508

股票名称: 尚荣医疗 股票代码: 002551分享时间:2016-05-09 14:49:38
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 洪阳
研报出处: 东吴证券 研报页数: 10 页 推荐评级: 买入
研报大小: 860 KB 分享者: pj****8 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:尚荣医疗发布2015  年报,公司实现营业总收入16.66  亿元,比上年同期增长42.81%;营业利润1.82  亿元,比上年同期增长38.26%;归属于上市公司股东的净利润1.36  亿元,比上年同期增加33.19%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】扣非后净利润1.3  亿,基本每股收益0.31  元,略低于预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        投资要点:
        1.  订单快速增长,保障未来业绩增长
        经历14  年低谷后,公司订单快速回暖,目前在手的重大订单超过百亿,我们预计未来几年收入复合增长不低于30%。
        2.PPP  模式跑马圈地,撬动千亿医疗服务空间
        公司在传统买方信贷模式以外,从2015  年开始尝试医院建设的创新模式,以  “投资+建设”业务模式,积极参与部分医院混合所有制改造。以PPP【建设、拥有、运营BOO)】模式,介入医院的投资运营和管理,我国二级医院2014  年整体收入为5200  亿,  假设10%-20%存在改制需求,则潜在市场达500-1000  亿。
        3.  积极拓展上下游产业链,外延扩张或加速
        公司将争取用3-5  年的时间通过PPP  模式投资建设并运营超过30家三级医院。在投资、运营医院的同时,构建医疗物流、耗材产销、器械产销、医院投资等四大产业平台,在此基础上借助互联网技术,整合线下医疗资源,适时开展移动医疗服务,力争用十年时间将公司打造成国内大型的综合医疗服务提供商。
        综合分析与假设,我们预测公司2016  年实现营业收入16.90亿元,同比增长45%,归属于母公司净利润1.49  亿元,同比增长47%。每股收益0.42  元。考虑到公司短、中、长期的价值,我们给予公司“买入”评级。
        

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