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食品饮料行业研究报告:方正证券-食品饮料行业15年报暨16一季报业绩总结:业绩验证趋势,白酒加速进入新格局-160506

行业名称: 食品饮料行业 股票代码: 分享时间:2016-05-09 11:10:40
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 薛玉虎,刘洁铭
研报出处: 方正证券 研报页数: 22 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 2,055 KB 分享者: tig****64 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        核心观点:
        食品饮料板块年初以来涨幅第一,年报季报数据公布,白酒上市公司业绩普遍超预期,大众品个股纷呈。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们自15  年底推荐的核心逻辑和数据得到充分验证;16  年市场预期普遍悲观的背景下,有业绩和估值支撑的食品饮料将会持续受到资金关注,一季报已经让市场重新认识了板块,全年的业绩增长会维持在高位,继续看好板块行情的深入。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        白酒板块一季报业绩普遍超预期,消费升级和二八分化下的集中度提升使龙头企业持续高增速,由于基数和行业整体回暖的原因,部分伪增长企业短期不能证伪,所以板块将会是整体表现行情。大众品受需求抑制,收入端继续承压,成本端和费用的下降使得重点个股业绩增速抢眼;一季度末食品饮料板块机构持仓环比有所增加,但总体仍处于历史低位。下半年受业绩推动,板块将继续再上台阶,建议优先配置白酒板块龙头股。
        1、白酒板块业绩表现领跑板块,呈现加速趋势:16  年一季度,食品饮料行业整体收入同比增长9.40%,净利润同比增长12.44%,收入利润增速在所有一级子行业的排序中有所上移。白酒板块业绩表现尤为突出,远超过行业整体增速,收入、净利润增速分别达到15.94%、17.21%。除了白酒板块贡献突出之外,一季度由于CPI  数据增长明显,肉制品等非白酒板块收入增速也随之受益。
        2、机构仓位仍处于历史低位,一季度末配置有所增加:食品饮料板块的机构持仓从12  年的顶峰逐步回落,15  年一季度见底,之后逐步加仓,16  年一季度环比有明显跃升。板块基金持仓比例环比微涨0.5  个百分点,其中白酒板块环比上涨0.56  个百分点,但总体来看持仓仍在底部徘徊。
        3、数据体现白酒从四季度开始加速增长,验证行业整体向好,一二线龙头的趋势性和三四线的修复性增长分化明显:白酒行业的全面回暖从数据显示是去年三季报开始,四季度和一季度加速增长,体现趋势性回暖;其中龙头公司如贵州茅台(600519)、古井贡酒(000596)、五粮液(000858)等,在去年高基数上实现持续增长,增速加快,业绩超市场预期,现金流方面,贵州茅台(600519)+五粮液(000858)+泸州老窖(000568)一季度收入同比增长22.33%,预收账款期末余额合计162.7  亿,同比增长183%,蓄水池深,后续增长无忧。
        

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