【券商板块】
市场表现:本周沪深300 指数下跌0.8%,证券指数下跌2.1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
证券板块中只有山西证券实现上涨,涨幅为4.9%;下跌幅度最大的是华泰证券、光大证券和国元证券,跌幅分别是3.4%、3.5%和3.5%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
重要数据:本周股基日均交易量6068.9 亿(上周4439.9 亿,40.7 %);2016 年两市股基累计成交额49.3 万亿,股基累计日均成交5936 亿(上周5929.7 亿,-0.11%)。截至16 年5 月5日,融资融券余额8717 亿元(上周8669 亿元,0.55%),其中融资余额8693 亿元(上周8644 亿元,0.57%),融券余额24 亿元(上周25 亿,-4.19%)。截止5 月7 日20 家上市券商公布了4 月份财务数据,合计营业收入121.7 亿元,环比下降45.0%;同比下降49.8%;合计净利润49.2 亿元,环比下降56.0%,同比下降57.0%。
政策事件:针对暂缓中概股回归,证监会表示正针对这类企业通过IPO、并购重组回归A 股市场可能产生的影响进行分析研究。《全国社会保障基金条例》于5 月1 日起正式实施,《条例》规定,全国社会保障基金理事会可以接受省级人民政府的委托管理运营社会保险基金,意味着养老金分批入市步伐加快。央行发布《2016 年第一季度中国货币政策执行报告》, 下一步央行将继续实施稳健的货币政策,保持灵活适度,适时预调微调。
周观点:受交易量环比下降以及股债市场调整等因素影响,上市券商4 月份业绩普遍环比大幅下降,合计净利润49.2 亿元,环比下降56.0%,同比下降57.0%,仅有山西、安信、国元环比上涨,涨幅分别为65.1%、32.3%和16.5%。业绩行业排名前三的分别是国君,中信和广发证券,单月净利分别为6.3 亿元、5.9 亿元和5.6 亿元,环比下降了54.0%、 64.1%和20.7%。随着深港通、沪伦通、金融综合监管等政策逐渐明朗,A 股纳入MSCI 指数积极推进中,目前券商板块估值有较强的安全边际,值得重点关注。短期来看,建议关注调整后可能弹性较大的标的比如东兴证券、国海证券;中长期来看,在未来混业经营的大背景下,未来股东背景深厚、资本充足的券商更有可能在金融混业的激烈竞争中胜出,发展空间更大。推荐招商证券(600999)、光大证券(601788)、中信证券(600030)。
【保险板块】
市场表现:本周保险指数下跌2.8%。个股方面,新华保险下跌3.0%、中国平安下跌2.0%、中国太保下跌5.4%、中国人寿下跌2.6%。
政策事件:
保监会发布《保险公司资金运用信息披露准则第4 号:大额未上市股权和大额不动产投资》,要求险企披露险资大额投资境内外未上市股权和不动产的信息。所谓大额未上市股权投资,是指直接投资境内外单一未上市企业股权金额累计超过30 亿元人民币;大额不动产投资,是指直接投资境内不动产和以物权方式投资境外的单项不动产金额累计超过50 亿元人民币,或者以股权方式投资境外单项不动产,权益投资金额累计超过10 亿元人民币的行为。
周观点:
保险行业进入集中给付期以来,流动性风险和资产配置风险正逐渐提升。流动性风险方面,不同类型的保险公司表现差别明显。在统计的64 家人身险公司中,19 家公司退保出现下降,主要包括太保、泰康等负债驱动型险企,25 家险企的退保增长超100%,其中以资产驱动型险企为主。退保率的提升意味着公司的现金流出压力加大,流动性风险压力提升;资产配置风险方面,保险资金的非标资产配置比例超过30%,已经达到历史高点。保监会本周发布的新准则着重强调了保险资金在非标资产领域的信息披露,缓解保险公司非标资产投资信息不透明的现状,以强化对于保险公司非标资产配置风险的监管。
从估值来看,中国平安/中国人寿/中国太保/新华保险的P/EV分别为1.08/1.07/1.15/1.17,处于历史相对低点。推荐保险业务基本面良好且互联网金融布局较为全面的中国平安(601318)、业绩增幅较大的中国太保(601601)、金控平台布局稳步推进的中国人寿(601628)及业绩弹性较大的新华保险(601336)。