证券行业2015  年年报分析：2015  年证券行业营业收入5,751.55亿元，同比增长120.97%；净利润2,447.63  亿元，同比增长153.50%，创历史最高水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】24  家上市券商共实现营业收入4142.4  亿元，同比增长115%；归属母公司股东的净利润1658.86亿元，同比增长142%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2016  年1  季度分析：2016  年一季度营业收入同比下降33%，环比下降44%；净利润同比下降43%，环比下降45%。24  家上市券商共实现营业收入552.9  亿元，同比减少32.86%，环比减少45.96%；净利润178.03  亿元，同比减少50.95%，环比减少49.33%。
        2016  年全年业绩预测和展望：假设日均交易量6000  亿元，佣金费率下降到万分之4.5，年均融资融券规模为9000  亿元等假设下，预计2016  年营业收入同比下降34%，净利润同比下降40%。
        行业中长期发展趋势：尽管2015  年股市的异常波动延缓了证券行业的创新步伐，但经济转型为资本市场带来了更深层次的创新机遇，证券行业快速发展和转型升级的大趋势不变；我们认为行业增长的市场拓展空间可以从场内到场外；从股权市场到债权市场、外汇市场、商品市场；从标准化到非标准化。
        行业竞争格局分析：不进则退：通过比较美国、日本等发达市场行业发展经验，行业竞争酝酿变局；证券业将呈现业务综合化、发展差异化和竞争国际化的发展态势，错位竞争格局逐步形成。
        板块投资策略：随着深港通、沪伦通、金融综合监管等政策逐渐明朗，A  股纳入MSCI  指数积极推进中，目前券商板块估值有较强的安全边际，值得重点关注。短期来看，建议关注调整后可能弹性较大的标的比如东兴证券、国海证券；中长期来看，在未来混业经营的大背景下，未来股东背景深厚、资本充足的券商更有可能在金融混业的激烈竞争中胜出，发展空间更大。
        推荐招商证券（600999）、光大证券（601788）、中信证券（600030）。
        风险提示：资本市场波动风险