投资要点
        全方位剖析2  015年中“股灾”期间拯救  A股流动性的国家队各主体行为模式！1、证金公司和十大中证资管计划在“股灾”之后依然发挥着稳定市场的作用。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        ——行为路径：2015  年3  季度“股灾”期间，证金公司和十大中证资管计划
        大举入市，2015Q3  持股个数和市值分别高达1015  只和1  万亿；2015  年4  季度在市场环境趋于稳定，以减持为主，减持公司个数占比50%以上；2016  年1季度，市场波动较大，证金公司和十大资管计划利用其所持资金和筹码再度出手维稳，证金公司持有的至少40%的公司发生了持股股份变动。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        ——所持筹码：截止至2016Q1，证金公司和十大中证资管计划至少持股571只，持股市值7856  亿元，蓝筹股持仓为主，对上证50、沪深300  走势影响大。
        2、汇金股灾期间承接的股票股份整体未发生变动，仅为汇金公司在2015Q4和2016Q1  将所持股份转让给汇金资管，后者作为大陆版“盈富基金”雏形初现。
        ——行为路径：2015  年3  季度，作为证金公司救市筹码的承接方，从当季度前十大流通股东名单中观察，汇金投资至少承接了1112  只A  股上市公司；从2015Q3、Q4  和2016Q1  汇金公司和汇金资管的持股明细中我们推测，汇金救市承接的股票在2015Q4  和2016Q1  并未发生变化（具体原因见正文），仅为汇金公司将救市期间承接的上市公司股份转让给2015  年11  月成立的汇金资管，转让公司个数占比高达99%左右，汇金资管作为大陆版“盈富基金”雏形初现。
        ——所持筹码：汇金至少在救市中承接并持续持有1174  只个股，2016Q1  持股市值达3142  亿。
        3、国家队新添成员，外管局旗下梧桐树系（梧桐树、凤山投资和坤藤投资）进入25  家A  股上市公司的2015  年年报和一季报的前十大流通股东。
        ——行为路径：梧桐树系在2015  年Q4  和2016Q1  分别进入18  和21  家A  股上市公司，经分析，推测梧桐树系两个季度持股相同，至少持有25  家A  股上市公司股份。梧桐树系所持股票来源很可能是来源于证金公司和十大资管计划的转让：一方面由于凤山投资和坤藤投资的经营范围明确表示“不得公开交易证券类产品和金融衍生品”，另一方面其所持股票，证金公司大多有减持。
        ——所持筹码：梧桐树系所持25  家A  股上市公司2016Q1  和2015Q4  市值分别为442  和484  亿。