内容摘要：    
        信用评级调整：上周共有5家发行人及其发行债券发生跟踪评级调整。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】4家企业评级被上调（福建三安集团有限公司、苏州新区高新技术产业股份有限公司、泛海控股股份有限公司、宜昌高新投资开发有限公司）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  
        上周评级下调超过一级的发行主体：奈伦集团。  
        策略展望：  
        在信用事件风波不断中，信用债市场事实上也面临着较高的到期压力，3月和4月的产业债（剔除城投债）平均到期规模达到4000亿，事实上这两个月也是产业债信用事件较多的两个月份，而5月份到期规模将达到全年最高的4175亿，债务到期即将迎来最高峰。  
        未来一年到期/回售的债券中，过剩产业占比特别突出。其中，采掘、钢铁、有色到期余额分别为5170亿、2383亿和1505亿。  在经济下行周期中，产能过剩行业企业的内部现金流情况逐渐恶化，维持运营基本依赖外部融资支持。外部支持中，包括贷款、债券再融资和政府协调。年初以来，过剩行业和其他困难主体市场融资难度加大，同时银行信贷政策在年初也相应趋紧。与此同时，政府协调能力也开始出现掣肘  未来一段时间内，债务到期余额较大，再融资困难重重，资金链条更加脆弱，后续违约事件进一步暴露应该是可预期的。违约企业的资质或数量超出市场预期的可能性也同样较大。信用债策略我们依旧推荐中高等级、短久期，同时提防信用事件以及评级下调潮带来的流动性风险  
        上周市场回顾：    
        一级市场：一级市场：发行量因小长假下降，发行利率小幅回调。上周非金融企业短融、中票、企业债和公司债合计发行约889.1亿元，发行量再度走低，小长假为部分原因,从发行利率来看，交易商协会公布的发行指导利率小幅下行。  二级市场：成交量小幅下降，收益率有所回落。利率品现券利率上行趋势减缓，国债长端收益率有所下行；信用债收益率继续回调，但回调幅度较前一周减小；信用利差整体扩大，但扩大幅度较上周放缓；各类信用债等级利差有较大幅度上行，利差分化仍在继续。交易所信用债市场交易成交量较上周小幅上升，公司债、企业债上涨家数均小雨下跌家数。