【摘要】
        市场回顾
        周五，市场走出单边下跌行情。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】开盘之后，两市持续窄幅整理，冲高后震荡回落，在10:40时开始一波快速跳水；午后股指持续低位震荡，临近收盘再次出现跳水，继续向下寻求支撑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）截止收盘，沪指报2913.25点，跌84.59点，跌幅2.82%；深证成指报10100.54点，跌373.47点，跌幅3.57%；创业板指报2129.19点，跌94.90点，跌幅4.27%。各指数均收出光头光脚阴线。总体来说，行业板块全线下跌，两市成交合计成交6615亿元，量能显著放大。技术形态上，三大指数均跌破60日均线，20日均线、30日均线粘合于3000点附近，对市场形成压力。
        后市展望
        从技术形态上来看，前期的楔形整理已经结束，指数已经跌破下支撑线，筑底并形成新的形态需要时间。短期来看，诸多利空因素的重叠，如：债市违约、财报数据低于预期、大小非解禁等，确实对市场形成了一定的压力。但中期来看，监管层对楼市、债市、大宗商品打压力度增强，股市重要性提升，未来还有深港通，MSCI、养老金入市等利好不断涌现，市场下跌也会受到支撑，下跌空间有限。操作策略上，对于炒作概念而没有业绩支撑的高位题材股获利减仓，对于安全边际较高，业绩增长预期明确的个股，可在回调之际以加仓，持股待涨。
        策略点评
        由“地产+信贷”的模式带动了一季度经济数据的阶段性回暖，5月中旬作为观测4月份数据的时间点已然临近。5月10日将会公布4月份居民消费价格指数以及工业生产者价格指数，我们需要密切关注实际数据是否对经济改善预期形成有效的支撑作用，从而延续反弹格局。若出现实际数据低于预期，则当前对经济的乐观预期会出现向下重新校准，需要警惕对市场运行可能会带来负面冲击。
        诚然，一季度信贷大规模投放为经济短期回暖带来资金支持，并且4月份大概率将会受到惯性带动。
        但是最新出台的4月份进出口贸易数据，进口跌幅扩大，出口增速回落，其实也验证了我们之前的观点，经济U型反转不靠谱，W型筑底更有可能，因而短期市场预期将会出现反复。
        另外，从中长期来看，依靠信贷所带来的虚假繁荣并不会持续，在降杠杆的大背景下，高规模信贷投放也很难持续。故而，未来在信贷规模受到制约，房地产投资无法继续拉动经济数据向好之时，经济改善的预期将会面临被证伪的风险。
        投保基金最新数据显示，4月份证券保证金净流出375亿元，已是连续两个月净流出。投资者新增开户数量近期也有所回落，市场仍为存量博弈格局。两融余额近两日有所回升，但是仍处于较低水平。Wind数据显示，开放式基金股票投资比例依旧维持在较低水平。对此我们认为，短期市场情绪趋于谨慎，在市场运行至震荡区间上轨时，明显感觉到上涨乏力。