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研究报告:国信证券-晨会纪要-160509

股票名称: 股票代码: 分享时间:2016-05-09 08:53:44
研报栏目: 晨会早刊 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 国信证券 研报页数: 13 页 推荐评级:
研报大小: 852 KB 分享者: bin****ud 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2016年第一季度货币政策报告点评:经济出现积极变化,货币政策继续保持
        5月6日晚间,央行发布了2016年一季度货币政策执行报告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】整体来看,一季度国内经济形势好于预期,接下来货币政策思路基本无变化,仍是保持流动性合理充裕、降低企业融资成本、为供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        一、国内一季度经济略超预期,央行对物价的关注度有所提升
        此次货政报告对国内一季度经济用了“积极变化”这个描述,显示央行对刚刚过去的一季度也比较满意。国外经济方面则看法整体不变。另外,物价方面,由于一季度CPI和PPI同比均回升,央行在物价方面的关注度开始高于前几个季度。
        对经济的描述:第一季度经济运行出现了积极变化,工业生产缓中趋稳,固定资产投资增速有所回升。
        对国外经济的判断  :当前全球经济增长仍较为疲弱,一些经济体增长势头有所放缓,不确定、不稳定因素依然较多。(四季度表述为:当前世界经济仍处于深度调整期,全球价值链再造和贸易投资格局在发生变化,主要经济体货币政策进一步分化,地缘政治更趋复杂,不确定、不稳定因素依然较多)。
        对国内通胀形势的描述:物价涨幅有所上升,未来变化还须关注(四季度表述为:物价涨幅较低、相对稳定,并继续呈现结构化特征)。
        对未来通胀形势判断:未来的物价走势很大程度上取决于经济运行状况和宏观政策把握,须继续密切观察(四季度表述为:物价涨幅保持相对较低水平的概率较大)。
        二、下一阶段货币政策思路的变化点:转变信贷政策实施方式,提升信贷政策执行力和导向力
        与四季度报告相比,在下一阶段货币政策思路中,今年一季度说法基本不变,仍是保持流动性合理充裕、降低企业融资成本、为供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。
        细微的变化是把“紧紧围绕市场在金融资源配臵中起决定性作用和更好发挥政府作用,全面推动金融改革发展,认真落实党中央、国务院有关去产能、去杠杆、去库存、降成本、补短板的各项决策部署,更有力地支持经济转型升级,更好地服务实体经济发展。”换成了“围绕去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板五大任务,转变信贷政策实施方式,提升信贷政策执行力和导向力。”联系到2016年开始正式实施宏观审慎评估体系,年初八部委发布了《关于金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意见》,这可能是在强调供给侧改革中要对过剩产能行业的融资保证。
        

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