內地傳統汽車增速持續放緩,據中國汽車工業協會的數字,今年首季汽車產銷分別完成659 及652.7 萬輛,按年增長6.2%及6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】相反,新能源汽車市場保持爆發性增幅,同期產銷量為6.27 及5.81 萬輛,按年增長1.1 倍及1 倍,其中純電動汽車產銷46,348 及42,131 輛,按年同增1.4 倍。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)預期在中央政府的扶持下,新能源汽車仍能維持高增長勢頭。
行業龍頭比亞迪股份(1211),無論在技術、產品、渠道、品牌等方面均佔優,因此可看高一線。目前比亞迪系列覆蓋多個汽車市場,轎車系包括「秦」及往後推出的「漢」等車型,SUV 系則包括「唐」、「宋」、「元」以及後續的「明」等車型。另外,集團的公交電動化戰略亦漸見成效,自主研發的電動大巴和計程車,已成功打進內地20 多個城市、及海外40 個國家和地區的160 多個城市。
截至今年3 月底止,集團首季純利按年急升6.03倍至8.51 億元人民幣,每股基本收益32 分人民幣。同期營業額上升32.7%至202.85億元人民幣,主要受惠於手機和新能源汽車業務向好。目前新能源汽車業務收入佔比約20%,隨著新的電池產能投放,展望銷量仍保持良好上升勢頭。
另外,集團亦已就上半年業績發盈喜,預計期內純利22.5 至24.5 億元人民幣,升幅介乎3.8 至4.3 倍,反映在中央政府的支持下,新能源汽車銷售保持可觀增幅。
另外,由於多個國際廠商高端旗艦機型的量產,金屬部件業務表現理想,預計次季手機部件及組裝業務利潤貢獻擴大,而太陽能業務亦能實現盈利;惟傳統汽車市場增速放緩,銷售將承受一定壓力。
比亞迪訂立今年新能源汽車銷售目標為12 至15 萬輛,較去年全年銷量約5.8萬輛增長逾倍。集團現時在多個領域均推出具競爭力的產品,完成目標難度不大。
受惠於中國政府的支持,當企業售出新能源汽車,可獲得中央及地方政府補貼,對比亞迪的汽車銷售有重要支持。此外,市場日漸認同新能源汽車,需求步入增長期,收入及盈利尚有不少提升空間,料今年銷售仍保持理想增幅。
根據彭博通訊綜合市場分析,預期比亞迪2016、2017 及2018 年每股盈利為1.292元、1.672 元及2.070元人民幣,分別按年上升15.4%、29.4%及23.8%,給予12個月目標價52.0港元,相當於今年預測市盈率30.8 倍,評級「買入」。