“价值投资真的有效吗？你看周围几个人靠价值投资赚钱了？”“沃伦?巴菲特那套听起来很好，但是不适合中国！”“中国市场有特殊国情，价值投资用处或许有一点，但是肯定赶不上其它交易策略。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】”这样的理论，我们在过去听到了多少？这些理论听起来好像有道理，毕竟中国是有国情的嘛，毕竟舶来品很多不适用嘛，毕竟我们的投资者很多时候是“很聪明”的，自己是能开发出比巴菲特老人家更好的策略的嘛。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但是很不幸，持有以上观点的人，大部分其实并不理解真正的价值投资。
        不过，各种理论的思辨似乎已经做得足够多了，到底哪种理论好，价值投资到底有没有用，这里就让我们来看一个量化模型的演算结果。
        这个模型的思路非常简单，在A股所有股票中，抛去净资产和净利润为负值的股票，然后计算每个股票在某个时点（T日）的PE和PB值，并分别给这两个估值一个排名。之后，把两个排名加在一起除以二，就得到这个股票的综合排名。
        之后，持有排名最便宜的X只股票一段时间到T+N日，然后再重新按T+N日进行排序，再持有最便宜的X只股票，如此往复。N和X可以等于任何数字，比如常用的N常数有1年、1个月等等，常用的X常数有30、40、50等等。
        如果我们以N=1年、X=35只股票进行测算，从1996年1月1日开始到现在（2016年5月5日），会得到怎样的结果呢？利用Wind资讯提供的原始数据测算，在这段时间里，上证综合指数涨到原来的5.4倍，深证成分指数变为原来的10.6倍，而这个模型得到的理论净值，是原来的70.7倍。
        在这总计21年中，模型对于两个指数平均值得到超额回报的有16年，占比76.2%，而21年的超额回报的年平均值达到17.1%，中值则达到8.7%。结果令人叹为观止。