事件：公司4月27日发布了2016年一季度报告，报告期内公司实现营业收入2.15亿元，同比增长146.37%；实现归属上市公司股东的净利润3803万元，同比增长2105.66%；实现归属于上市公司股东的扣非后净利润3708万元，同比增长2119.71%；2016年一季度每股收益为0.08元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        1、业绩“爆棚”源自税控业务激增和西安西谷并表。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2016年一季度公司营业收入比去年同期增加146.37%，达到创纪录的2.15亿元。一季度为传统淡季，淡季不淡的主要原因公司在于公司乘着“营改增”、增值税税控平台升级及小规模纳税人全面采用税控设备三股东风，税控盘收入大幅增加。2016年将是公司税控业务爆发，收入规模上台阶之年，保守预计全年税控收入规模20亿元，产生利润2亿元。一季度业绩大增另一个主要原因是并购子公司西安西谷自2015年年底开始并表，新增电子元器件测试、筛选及可靠性保证相关服务业务，协同效应得到充分体现，带动相关业务快速发展，为公司的发展增加新的利润增长点。此外，公司还通过对外投资、并购重组等外延的方式，优化产业结构，新增智慧城市等业务种类，实现多元化发展。
        2、毛利率大幅提升，销售和管理费用增长幅度低于收入增长。2016年一季度综合毛利率达到70.62%，同比和环比分别提升10.43pct和20.65pct，主要原因是销售收入大幅增加导致销售毛利增加，以及高毛利率电子元器件测试业务并表，从而使得综合毛利润率同步增加。在经过2015年存量客户换盘高峰后，今年预计客户增长数主要来自“营改增”新增客户，根据国税总局政策，新增客户相比存量换盘客户税控盘售价更高，将具有更高的毛利率，同时随着税控业务全面规模化生产，预计今年公司全年的毛利水平将进一步提升。报告期内销售费用和管理费用同比去年同期分别增加114.88%和133.55%，主要因为税控业务拓展带来的网点增加以及西谷合并报表增加所致，费用提升幅度总体低于收入增长幅度，公司发展态势良好。
        3、看好旋极信息在“营改增“下业绩弹性和军民融合平台价值。“全面营改增”是今年重要主题，公司今年受益于税控市场的全面爆发，以及市场份额的进一步提升，预计税控业务收入将在今明两年持续激增。并继续看好公司在军民融合上的平台价值，构建了军品嵌入式测试系统，第三方军用元器件测试，军用通信电子装备，国防大数据等业务大格局。我们预计2016-2018年考虑收购泰豪及配套融资的备考EPS分别为0.47元、0.6元和0.7元，对应当前股价PE分别为47.5X、37X和32X，维持“强烈推荐-A”的投资评级和目标价28-30。
        风险提示：营改增推进不及预期，军工、大数据等业务发展低于预期，业务快速增长带来费用支出和管理等风险。