事件:
1、公司发布2015年年报,期内实现营业收入33.35亿元,同比增长4.85%;归属母公司净利润2.17亿元,同比增长8.43%;EPS为0.43元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司利润分配方案为每10股转增10股派发现金红利1元(含税)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
2、公司公布2016年一季报,一季度公司营收和归母净利润分别为9.23亿和0.16亿,同比分别增长60.05%和减少18.23%,EPS为0.031元。
评论:
1、空管和物联网业务盈利能力强,贡献公司主要业绩,未来前景看好
随着公司完成对九洲空管和九洲信息两家公司的收购,目前已形成数字电视、空管和物联网三大产业共同发展的布局。其中空管业务和物联网业务盈利能力较强,贡献了公司的主要业绩:空管业务营业收入7.24亿元,同比增长18.60%,净利润1.23亿元,同比增长23.10%;物联网业务营业收入4.3亿元,同比增长29.47%;净利润0.45亿元,同比增长1.69%。两项业务合计贡献公司业绩的77%。
未来随着民航业的持续增长,民航机场及空管局对空管设备的需求不断加大,同时空管设备国产替代进程加快,以及通航产业的逐渐兴起,公司空管业务将充分受益;物联网方面,到2020年国内物联网规模预计将超过5万亿,公司在军队信息化、智能安防和智能溯源领域发展前景看好。
2、传统数字电视业务迎来新的发展阶段,公司积极推进通信市场转型
随着“三网融合”业务的推进以及“宽带中国”战略的实施,同时受视频业务需求的高速增长以及互联网企业跨界发展的影响,公司传统数字电视业务迎来新的发展阶段:包括标清向高清转化、基于宽带网络接入终端光猫、缆猫、视频播放终端IPTV、OTT机顶盒发展前景广阔等。公司一方面进一步夯实广电基础,另一方面,抓住通信行业蓬勃发展的机遇,全力进军通信市场,通过与华为公司等优势企业深入合作,以光器件、光通信终端、IPTV为抓手,积极推动公司产业调整和转型升级。
3、九洲集团旗下唯一上市公司,国企改革背景下,资产注入可预期
公司是控股股东九洲电器集团有限责任公司(简称九洲集团)旗下唯一上市公司,九洲集团隶属于四川省绵阳市国资委,2015年营业收入为205亿元,净利润预计接近7亿,分别是上市公司的7倍和3倍,随着国企改革的推进,九洲集团未来资产注入的空间较大。
4、业绩预测
预计2016-2018年EPS为0.50、0.59、0.68元,对应PE为50、42、36倍。
风险提示:传统数字电视业务盈利能力下降、低空空域放开进程低于预期。