投资要点:
贵金属:4 月金价V 型走势最后创出新高,源于1)美国加息预期走弱(美国经济复苏低于预期以及通胀可控),2)日央行维持利率。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】5 月我们仍倾向性认为金价大概率震荡。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从中长期来看,市场上避险仍是主题,只是避险意愿有所减弱而已,实际利率降低的状况应该先稳定下来,然后需要更为强劲的全球数据来推升利率,进而提振风险意愿。2016 年以来,贵金属是表现最好的资产之一。
部分原因是因为全球经济动荡造成的不确定性,使得避险资产光芒四射。在国际经济走势未出现明确的复苏信号前,黄金走势仍然有一段好时光。
关注白银的投资机会,弹性更大,同时中国流动性的溢出效应对于白银更明显。
基本金属受益于供给侧改革,价格出现明显反弹。
铜:供给端来看,由于非洲、南美、亚洲蒙古等地区国家加大了矿山开采力度,预计2013-2018 年将成为全球新增铜矿产能的集中释放期。2015 年,全球铜矿产量1870 万吨,与2014 年(1850 万吨)基本持平。智利是世界上最大的铜矿出产国,2015 预计产量570 万吨,占世界总产量的30.4%。
铝:中国铝行业率先启动供给侧结构改革,在市场为主导的自发调节作用下,铝行业企业纷纷开启弹性生产模式,减产规模和覆盖范围在全国进一步扩大。
2015 年全年累计关停产能为427 万吨/年,较上年增长2.7%,其中44%产能集中在四季度削减。
铅锌:铅锌价格的大幅反弹,反映出2015 年不断下挫的价格已经压迫到了铅锌厂商的成本线,在供给侧收缩的背景下,铅锌行业基本面正在不断改善。
锡:就供给端而言,未来印尼持续加码禁矿政策是趋势,缅甸的低品位矿无序开采成为最大的压制因子。
镍:镍库存高企是行业最大不确定因子,但作为唯一一个跌破08 年金融危机时最低点的工业金属,跌幅透彻打开了反弹空间。
稀有金属多数止跌,锂、稀土、钨、锑、镁、钼表现亮眼。
锂:碳酸锂受益于新能源汽车产业爆发式增长,产销两旺,价格持续走高,2016年上半年价格有继续上涨动力,下半年需观测供需增长对比。
稀土:受经济周期影响及稀土价格持续低迷,近几年稀土供应量较09 年高峰期明显回落,近期收储事宜成为价格上涨催化剂,按照国家储备和商业储备与市场每年大约10 万吨的矿产量相比,如果顺利执行收储,对价格影响大。
钨、锑、镁:类似稀土,中国产量占全球绝大比例,长期价格疲弱导致供给减缩,供需结构趋好,价格反弹明显。
不确定性因素:下游需求疲弱压制价格。