核心观点
        行情回顾：本周大盘处于调整趋势，上证指数围绕3000  点上下波动，全周沪深300  指数下跌0.57%，创业板指数上涨0.08%，纺织服装行业全周上涨0.17%，表现略好于沪深300  指数和创业板指数，其中纺织制造板块下跌0.06%，服装家纺板块上涨0.36%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】个股方面，中小市值股依旧保持活跃，我们覆盖的森马服饰、雅戈尔等取得了不错的收益。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        海外要闻：(1)  Inter  Parfums  集团一季度净销售额涨2.1%至1.1  亿美元，万宝龙香水销售额增长32%。(2)  宝洁第三季度净营业额下跌5%，业绩连续三季度低迷。(3)  Steven  Madden2016  财年第一季度同店销售大增10.7%。(4)  Coach  第三季销售额同比增长11.2%至10.3  亿美元，利润实现三年来首次回升，（5）德国轻奢皮具品牌MCM2015  财年销售逆势增长15%。（6）阿迪达斯再次上调预期，2016  财年一季度集团收入增幅预计达到17%。
        A  股行业与公司重要信息：（1）九牧王：2015  年营业收入和净利润分别增长9.13%和15.33%。  (2)  奥康国际：2015  年营业收入和净利润分别增长11.92%和51.10%。  (3)  探路者：2015  年营业收入增长121.99%，净利润减少10.5%。  (4)摩登大道：2015  年营业收入增长3.47%，净利润下降31.54%。（5）海澜之家：2015  年营业收入和净利润分别增长28.30%和24.35%，（6）贵人鸟：2015  年营业收入和净利润分别增长2.57%和6.28%。（7）富安娜：2015  年营业收入和净利润分别增长6.24%和6.55%。（8）老凤祥：2015  年营业收入和净利润分别增长8.76%和18.88%。（9）维格娜丝：2015  年营业收入和净利润分别下降2.69%和18.92%。（10）商赢环球：营业收入和净利润分别下降31.27%和562.64%。
        （11）益民集团：2015  年营业收入和净利润分别增长0.9%和6.26%。（12）雅戈尔：2015  年营业收入减少8.65%，净利润增加38.23%。（13）朗姿股份：将收购DMG20%的股权和DKH20%的股权，并通过DKH  间接持有DMG10%的股权，同时拟出资1  亿设立北京朗姿资产管理有限公司。（14）本周行业内各公司陆续发布2016  年一季报，包括森马服饰、汇洁股份、报喜鸟、瑞贝卡、棒杰股份、梦洁家纺等等29  家公司，详情见正文。
        本周建议板块组合：森马服饰、雅戈尔和海澜之家。上周组合表现：森马服饰8%、海澜之家-2%、雅戈尔5%和富安娜-1%。
        投资建议与投资标的
        截止周末，板块内所有上市公司的15  年年报和16  年一季报均已披露完毕，从年报和一季报情况看，重点公司经营形势普遍不乐观，大多数公司一季报均出现不同程度的下降，部分公司是在去年全年还有所增长的情况下一季度首次出现下降，反映出国内服饰品牌零售形势仍较为严峻，我们一直认为16  年行业仍将是底部徘徊状态，行业内部格局将进一步分化，行业基于供应链的产业互联和生态创新已经初露端倪，未来商业模式的创新才是行业的真正出路之一。在一季报中业绩仍显较好增长基本都是这样的公司，比如森马服饰(002563，买入)、海澜之家(600398，买入)、南极电商(002127，未评级)、搜于特(002503，增持)、华孚色纺(002042，未评级)等，因此我们认为16  年行业的投资机会除了小市值重组博弈股以外，基于供应链的产业模式创新股票值得重点关注、也是中短期行业的一个重要投资命题。
        风险提示
        国内零售终端复苏进度慢于预期、个股并购投资的不确定性等。