投资要点
        我们分析了计算机行业152  家上市公司的2015  年报与2016  一季报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2015年计算机公司营收保持稳健增长，但由于毛利率下降，以及资产减值损失大幅上升，2015  年净利润增速大幅下降，现金流持续改善。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于2015  是并购大年，并购标的并表的逐步落地，使得16  年一季度营收与净利润增速均大幅上升，扭转去年颓势。
        15  年计算机行业营收稳健增长，成本费用率有所上升。2015  年计算机行业营收同比增长23.30%，比2014  年20.3%的增速有所上升，而A  股整体增速下降到0.27%。15  年计算机行业整体毛利率下降1.1  个百分点达到29.96%，期间三费费用率上升0.04  个百分点至21.09%。
        15  年行业利润增速大幅下降。15  年计算机行业营业利润、净利润和扣非净利润分别增长7.60%、11.38%、6.24%，分别比14  年下降18.41、7.95和11.92  个百分点。主要原因包括毛利率下降，资产减值损失增加等。2015年资产减值损失达到34.67  亿元，增长71%，相当于净利润的16%。
        15  年行业员工总数增速攀升，人均薪酬平稳增长，现金流状况持续改善。
        15  年计算机行业上市公司员工总数同比增长16.98%，人均薪酬为12.48万元，增长3.95%，人力投入回报率（ROP）50.40%小幅下降。行业整体经营活动现金流净额为192.39  亿元，增长21.86%；经营活动现金流净额/净利润为0.88，相比2014  年的0.78  继续提升。
        16Q1  计算机行业业绩强势上升，优于去年同期。16  年Q1  计算机行业营收显著增加，增速提高4.33  个百分点至28.61%；整体毛利率与去年29.84%的水平基本一致，为29.18%；期间费用率下降0.36  个点至24.25%。16Q1，计算机行业营业利润和净利润分别增长38.8%和29.23%，增速相比2014年分别上升了28.47  和10.98  个百分点。增速的上扬，我们认为很重要的原因即为2015  年进行的并购标的在2016  年Q1  之前很多已陆续并表。
        15-16  年行业商誉继续大幅增加。到2016  年一季度末，计算机公司总的商誉达到493  亿元，同比增长了127%，占净资产比重达到17%，。152  家上市公司中，商誉过亿的公司达到63  家，占比41%。
        16  上半年利润增速提升。计算机行业有46  家公司对上半年净利润进行预告，其中19  家略增，8  家续盈，7  家预增，6  家预减，4  家持续亏损，1家略减，1  家扭亏。