投资要点
        事件：公司发布2016  年一季报，报告期实现营业收入71.1  亿元，同比下滑4.3%；归母净利润12.2  亿元，同比下滑18.9%，折合EPS  为0.05  元；扣非后净利润11.7  亿元，同比下滑21.1%，业绩低于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评：
        一季度公司集装箱吞吐量出现负增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2016  年一季度，公司母港完成吞吐量1.2  亿吨，同比下滑4.3%（去年同期下滑6.2%）。公司母港完成集装箱吞吐量854  万TEU，同比下滑1.6%（去年同期为增长6.3%）。港口行业整体趋势向下，上港集团作为港口龙头，15  年散杂货吞吐量出现大幅下滑，集装箱吞吐量增速放缓，但仍有3.6%的增长。16  年一季度公司散杂货继续下滑，集装箱吞吐量出现负增长，经营形势继续向下。
        一季度港口行业基本面继续向下。2015  年前11  个月，中国沿海港口集装箱吞吐量同比增长3.7%，沿海港口货物吞吐量同比增长1.1%。2016  年Q1，沿海港口集装箱吞吐量同比下滑0.4%，增速较去年同期下滑7.8  个百分点，近几年来首次出现单季度负增长；总货物吞吐量同比增长0.8%，增速较去年同期下滑1.1  个百分点，尽管由去年四季度的负增长转正，但仍低于去年全年1.9%的增速。
        盈利预测与估值。公司一季度集装箱吞吐量出现负增长，散杂货继续下滑，导致业绩出现较大下滑。3  月份中国外贸形势有所回暖，对公司全年的判断还需继续跟踪确认中国经济形势、外贸形势回暖能否持续。下调16-18年EPS  预测至0.28、0.3、0.32  元，对应PE  为17.3、16.3、15.6  倍，对应16  年PB  为1.7  倍，维持“增持”评级。
        风险提示：国内经济持续低迷，华东港口恶性竞争