投资要点
        事件：东方证券公布2016  年一季报，实现营业收入138.10  亿元，同比下滑66.49%，实现归属上市公司股东净利润42.31  亿元，同比下滑78.19%，EPS  为0.08  元，同比下滑82.22%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】期末总资产1859.34  亿元，同比下降10.56%；归属上市公司股东净资产为338.14  亿元，同比微降3.27%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        一季度业绩大幅下滑，与公司战略重心相关。东方证券15  年增长十分迅猛，在大型券商中表现突出，营收增长180.65%，净利润增长212.82%。
        但由于16  年一季度市场行情不佳，公司以投资为主线的战略直接导致业绩大幅下滑，归母净利润同比下降78.19%。
        自营收入锐减，大幅拖累公司业绩。16  年一季度业绩下滑主要由于经纪、两融（利息收入）、自营业务收入分别下滑26.07%、40.79%、88.91%，最主要受核心业务自营的影响，大幅拖累公司业绩。公司投行、资管业务维持平稳向上趋势，同比上升48.91%、20.25%，对整体业绩形成了一定支撑。
        估值与评级：15  年恰逢牛市，以投资为核心的业务体系获利颇丰，但16年急转直下，市场动荡，行情萎靡，对公司业绩造成致命打击，公司在寻求金融服务平台的转型道路上，任重而道远。假设16、17  年经纪业务日均交易量分别为6000  亿和7000  亿，两融日均余额分别为1  万亿和1.2  万亿，预计2016  年、2017  年EPS  分别为  1.02  元、1.34  元，维持增持评级。
        风险提示：资本市场风险爆发大幅下挫，业务转型受阻。