投资要点
        事件：公司发布2015  年年报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评：
        公司业绩符合预期，计划实施高送转。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1）公司2015  年收入24.9  亿元，同比增长15.95%；归母净利润8833  万元，同比增长24.73%，符合我们及市场的预期（公司2015  业绩快报预计2015  净利润8991  万元）；2）公司利润分配预案为每10  股派发现金红利1.5  元（含税）并转增20  股。
        积极向内容营销及数字营销方向进军，推动业绩增长。1）公司于2015年重作了进一步的业务细分，将原本属于其他分类中的内容营销和数字营销业务单独划分出来。2）从新划分分类中可看出，2015  年公司内容营销收入增长380%到5.64  亿元，数字营销收入增长228%至1.64  亿元，二者合计增加5.6  亿元收入，有力推动公司业绩增长（公司2015  收入合计增长3.4  亿元）。
        业务转型期，传统电视广告及户外广告业务优化调整。在新战略规划下，公司将更多资源投入内容营销和数字营销，传统业务收入在整体收入中优化调整。2015  年公司电视广告收入同比下降6%至15  亿元，收入占比仍达60%，是公司主要收入来源，毛利率下降0.15pct  至10.78%；户外广告收入同比下降40.7%至8176  万元，毛利率下降5.22pct  至0.98%。
        积极发展内容营销，拓展泛内容的大营销版图。1）在娱乐内容当道的当下，把品牌营销和网络剧、综艺节目、网络综艺等结合，能达到“以一个内容为支点，撬起一整个观看群体”的绝佳营销效果。2）公司自身已涉及电视剧植入和综艺节目营销，如天猫冠名《极限挑战》、佰草集冠名《出发吧爱情》；联合上海科翼后，公司将借助科翼在综艺节目宣发及网络综艺节目制作方面的优势，重点布局网络综艺。
        内容营销前景可期，维持“增持”评级。我们预计公司2016/17/18  年净利润分别为1.72/2.06/2.35  亿元，全面摊薄EPS  为1.81/2.16/2.46  元，当前股价对应PE  为63/53/46  倍。思美传媒是优秀的整合营销公司，电视端代理覆盖全国，并积累了大量的优质商业客户。在收购上海科翼和爱德康赛后，公司在内容营销和数字营销方面的实力大大增强，特别是基于上海科翼有优良的综艺节目宣发和网络综艺节目制作血统，公司在网络综艺营销爆发可期，维持“增持”评级。
        风险提示：收购不及预期；宏观经济下行。