事件：  双塔食品披露2016  年一季报，Q1  年实现营收3.59  亿元，同比+46.22%，归母净利5121  万元，同比+11.3%，EPS  为0.04  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        投资要点
        Q1收入3.6亿，大增  46%，系市场开拓加码所致，增速同比+33.34pct，毛利率22.96%，同比下降1.53pct。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）16  年一季度，公司进一步加强市场开拓力度，销售情况良好，收入大增46%，其中粉丝和蛋白增速估计分别达30%和40%以上。16Q1  保持15Q4  的高增速，增速环比+1.67pct。Q1  毛利率环比-0.46pct，同比-1.53pct。
        期间费用率同比+7.5pct  主要系财务费用率大幅提高所致。Q1  销售费用率+0.7pct  达4.05%主要系本期销售运费、职工薪酬和促销等费用增加所致，管理人员薪酬及资产折旧等费用增加使公司的管理费用率同比+0.4pct  达3.2%，财务费用率为5.31%，同比+6.54pct  主要因财务利息支出及汇兑损益增加。相比于15  年Q4  的20.5%的高期间费用率，Q1  三费率环比-8pct。
        毛利率的降低和期间费用率的上升使Q1  净利率-4.5pct  到  14.25%:公司Q1  实现净利5121  万，因收入大增故净利同比+11.3%，净利率14.25%，同比-4.5pct，主要系毛利率下降和期间费用率上升所致，投资收益1633万，因低基数同比+1022%。
        双塔今年有望继续受益于原料源头控制和循环经济，蛋白粉产品新品值得期待，在公司的经销商改革和渠道竞聘机制下，16  年收入可能大幅增长。另外，双塔布局供应链金融和粮人网可发挥与主业的协同性，提高销量，增加公司的收入弹性。
        盈利预测与投资建议：预计16-18  年公司收入分别为15.46  亿（+24%）、18.86  亿（+22%）和21.61  亿，净利2.43  亿（+27.5%）、3.11  亿（+28.0%）和3.78  亿，EPS  为  0.19  元、0.25  元和0.30  元。维持“增持”评级。
        风险提示：市场推广不力、食品安全问题