事件：
        2016  年1-3  月，公司实现营业收入  218.59  亿元人民币，同比增长4.09%；实现归属于上市公司普通股股东的净利润9.50  亿元人民币，同比增长  15.97%；基本每股收益为0.23  元人民币。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        经营情况稳健提升，现金流有效改善
        2016  年第一季度，公司营收和净利润均实现增长，其中扣除非经常性损益后归属于上市公司普通股股东的净利润为9.69  亿元，比上年同期增长142.77%，经营活动产生的现金流量净额39.46  亿元，相对于上年同期的-38.13  亿元，增幅达203.47%，反映公司回款能力增强，现金流得到有效改善。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）费用方面，公司三费占比15.95%，同比下降2.5  个百分点，尤其是受益于汇率波动产生所汇兑收益导致财务费用同比下降81.28%，对利润起到了较大的贡献作用。
        运营商业务支撑业绩，政企业务成为增长点
        国内4G  建设已经逐渐步入收官之年，三家运营商今年均削减了新建4G  的资本性支出，但将会持续进行网络优化和扩容。全球市场电信需求有序增长，4G  建设呈现出从发达国家向发展地区转移的趋势，公司海外市场业务占比较高，市场空间仍然较大。公司第一季度在国内外4G  系统产品、国内外光传送产品、国内家庭终端产品均实现增长，同时智慧城市和轨道交通等政企业务成为新增长点，业务整体毛利率为34.68%，处于较高水平。
        持续加大研发投入，通信专利排名第一
        公司每年在科研开发上的投入均保持在销售收入10%左右，在长沙高新技术产业开发区投资建设“中兴通讯长沙基地项目”，投资额40  亿元，在广州市投资建设“中兴通讯广州研究院项目”，投资额56  亿元。根据知识产权局最新公布的2015  年中国通信专利排名，公司排名第一，专利申请数达3516  件。
        投资建议
        全球通信市场仍处在较为景气的阶段，公司经营情况持续向好，新一届领导班子也带给大家很大预期。我们看好公司发展，目前公司估值水平低，预测公司2016/2017/2018  年EPS  分别为1.08/1.29/1.46  元，对应目前股价的PE  为13.4/11.22/9.92，维持“增持”评级。
        风险提示
        美国商务部出口管制；运营商4G  投资降低；移动终端海外市场销量增速放缓，毛利率持续降低；新兴市场领域拓展受阻。