“国家队”：  1  季度呈小幅加仓迹象
        基于上市公司十大流通股东数据，我们统计了Q415/Q116“国家队”（汇金+中证金+梧桐树平台）持股情况（不考虑救市前已经存在的“国家队”资金）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】总体来看：“国家队”持股数量不断下降，Q315、Q415、Q116  分别为1368、1255、1226  家。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中去年4  季度呈现明显的减持趋势，减持个股达771  家（146  家清仓），增持109  家（新进33  家），我们估算4  季度期间资金流出规模约1900  亿。1  季度，“国家队”增持（202  家）和减持（213  家）的家数趋于平衡，我们估算期间“国家队”资金小幅流入440亿。分行业来看，“国家队”持股呈现出集中化的趋势，银行、非银的占比持续提升；1  季度增持幅度最大的前十只个股中，有7  只为金融股。1  季度末，“国家队”持股市值约9800  亿，占A  股流通市值的2.7%，较Q315  的3.2%下降0.5ppt。
        险资：减持主板，增持中小板
        据保监会数据，一季度末险资持有股票和基金占全部资产的比例从15  年底的15.2%降至14.0%，但由于资产规模也在不断扩张，险资持有的股票/基金的绝对规模没有太大变化。基于WIND  统计的险资持股数据，我们发现险资绝大部分仓位（75+%）仍然集中在金融。分板块来看，主板占比从15  年底的95.7%降至1  季度的95.3%，中小板占比从15  年底的3.7%升至4.1%。1季度期间，险资增持股份占流通股本比例超过5%的个股有：有研新材、兴业银行、派思股份、
        ST  东晶、老百姓、中化国际、南玻A  和读者传媒。
        QFII：1  季度减持银行，增持白酒
        基于WIND  统计的QFII  持股数据，我们发现1  季度期间QFII  减持了银行（配置比例从47%降至43%）和计算机（配置比例从4%降至2%），同时大幅增持饮料制造（配置比例从10%升至16%）。我们估算1  季度期间QFII  增持幅度最大十只个股为，五粮液、贵州茅台、网宿科技、格力电器、上海机场、双汇发展、上汽集团、复星医药、燕京啤酒和深圳机场。
        投资建议：不必过度担忧资金面
        基于  WIND  机构持股数据，我们的估算显示“国家队”、险资、QFII、社保基金和产业资本在1  季度期间都或多或少地有增量资金入市。在整体流动性维持宽松的背景下，我们认为不必对股市资金面过度担忧。我们仍然看好受益于地产和通胀回升的标的（老板电器、美的集团、索菲亚、永辉超市、康力电梯等），以及拥有稳健盈利增长的新经济标的（网宿科技、恒瑞医药等）。