2016年5月投资环境及基金配置建议
        展望后市，短期宏观经济仍处于复苏通道内。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一季度GDP名义增速为7.14%，实际增速6.7%，符合市场预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在地产、基建的拉动下固定资产累计增速增至10.7%，较前值提升0.5个百分点；尽管一季度社销增速较去年有所回落，但3月同比数据有所转暖，整体来看消费增长保持稳定。而进出口方面，全球经济形势扑朔迷离，一季度出口、进口同比双双下滑，衰退性顺差保持高位，3月受基数效应影响外贸数据出现明显反弹，但持续性存疑。工业生产方面，3月工业增加值同比增长6.8%，较今年前两月提升1.4个百分点，投资转暖带动钢铁、有色、水泥产量回升。总体来看，稳增长政策效应逐渐显现，最新公布的PMI先行指标指示制造业处于扩张区间，短期宏观经济仍在复苏通道内。资金面上，存量博弈格局短期难以得到实质性扭转，信用风险的集中暴露以及对中长期经济前景的隐忧使得市场风险偏好难以显著回升。从统计数据来看，4月证券市场交易结算金日均余额为1.67万亿元，较3月1.70万亿的日均水平有所回落；新增投资者数量也呈现走低趋势，融资余额持续保持在9000亿元以下，市场参与热情有限。海外因素方面，美联储4月议息会议维持当前利率水平不变，会后声明整体表述偏中性，未对加息进行强烈暗示。同期日本央行亦维持当前负利率不变，宽松政策并未加码。从汇率的角度来看，5月初人民币对美元汇率中间价再度出现大幅下调，离、在岸汇差收窄，预计未来人民币兑一篮子货币以温和贬值为主。总体来看，当前市场仍处于震荡环境下，不具备较强的趋势性机会，股指运行上下空间均较为有限。
        基金配置层面，偏股型产品重点关注选股能力，在保持组合权益类产品仓位适中性的基础上优先选择选股能力突出、中长期业绩领先的产品作为核心配置，以期在中长期积累较佳的超额收益。从方向上来看，建议围绕以下主线逢低布局：1）受益于稳增长与经济复苏的周期性行业如地产、建筑建材、机械以及部分资源品；2）通胀主线如食品饮料、农业养殖等；3）代表未来发展方向的新兴成长产业如节能环保、新能源汽车、智能驾驶、高端装备制造等。固收产品方面，受信用环境恶化、短期经济回暖等因素影响，债市或延续震荡格局。建议立足防御，适度提升对于短久期品种的关注，对于风险承受能力较强的投资者，也可合理配置二级债基，增强组合业绩弹性。