神州控股的IT附属公司神州信息[  000555.CH]的管理层在2016年第一季业绩发布电话会议中，给予了正面的指引，其指出新签合同量同比强劲增长，主要由于来自农业和金融板块的需求强劲。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在未来几个季度，随着神州信息陆续确认来自服务分部的收入，公司的盈利能力有望逐步改善。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）根据管理层的指引，神州控股IT服务业务的发展前景依然正面。经特别股息调整后，神州控股的股价调整超过30％，现时的估值看上去较为合理。早前，由于市场预期广电运通[  002152.CH]将成为神州控股的主动投资者，因此引发了投机行为，我们相信，神州控股近日的股价调整已移除了该投机行为引发的泡沫。我们也认为，广电运通不太可能在短期内出售神州控股的股份，因为出售将可能引致更多投资损失。我们仍然认为，考虑到神州控股持有神州信息的股份，因此前者将是深港通出台的主要受益者之一。我们对神州控股的看法变得更正面，建议投资者可在股价疲弱时（受到市场情绪转差拖累）再次进场。我们上调评级至买入，最新目标价为6.38港元（基于20倍2016年市盈率，已就3.2港元特别股息作出调整）。我们给予公司的目标市盈率低于其香港上市同业的平均水平22.5倍（同业包括中软、金蝶与中国擎天软件）。
        投资亮点
        神州信息2016年第一季业绩亮点和增长前景：神州信息上周公布了其2016年第一季业绩。公司实现收入16.235亿元人民币，同比增长43.2％。然而，净利润同比下滑46.6％至1,290万元人民币。管理层表示，2016年第一季收入强劲增长主要是由于IT服务的需求强劲，尤其是来自农业和金融分部的需求。不过，系统集成分部有较多收入在2016年第一季确认，因此尽管收入稳健增长，净利润仍同比下降。上半年（尤其是第一季）是IT服务行业的淡季，所以第一季业绩并不适合作为全年表现的参考。通过（1）增加利润率较高的解决方案业务的收入贡献，及（2）让农业IT业务实现更快的增长，神州信息将继续在未来改善利润率表现。神州信息现时有能力向银行业提供解决方案服务，这产生了来自银行业的强劲需求。公司的银行客户总数从2015年底的33个增加到2016年第一季的200个。神州信息现时重点开发云计算IT解决方案，以捕捉该市场未来的增长潜力，并扩大其市场份额。
        智能城市仍然是长期的增长动力。神州控股的智能城市业务将有两个主要的商业模式：一）赚取来自政府、以个别项目计算的一次性收入；二）从消费者和企业服务平台取得现金流。第一个模式很大机会能实现收支平衡甚至盈利，因为它是以解决方案和个别项目为基础。
        行业消息吸引市场对板块的关注。黑石集团正打算出售于中国IT服务公司文思海辉的股份，涉及金额高达100亿美元。预期业内并购消息将提振市场对IT服务板块的投资情绪。
        下调盈利调整：在公司派发特别股息和其他收入下降后，我们将公司2016/2017年盈利预测下调7.4％/5.3％。