策略摘要
        观点：
        隔夜，原糖大幅下跌；白糖昨日日间小幅反弹，夜盘大幅下跌，近日黑色持续下跌引发商品普跌，郑糖回调；截至4  月末，广西产糖511  万吨，同比减少121  万吨，累计销售251  万吨，同比减少110  万吨，工业库存260.5  万吨，同比减少11.2万吨;云南累计产糖176.85  万吨，同比减少32.7  万吨；累计销糖67.51  万吨，同比减少12.71  万吨；库存109.33  万吨，同比减少20  万吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本榨季，总供给量大幅下降，消费主要受走私淀粉糖替代影响；到本榨季结束前，行情将由消费及走私主导。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        中期来看，减产、进口管制、成本上涨、临储等对郑糖形成利多，郑糖难以大幅下跌，但走私及替代将抑制食糖消费，短期或难有大的上涨空间，中期以区间震荡对待，操作区间为5400-5800。国际方面，巴西天气良好，预计4  月下半月食糖产量同比继续大幅增加，  2016/17  榨季，巴西中南部产量预计将大幅增加，将对原糖形成抑制；但印度、泰国、中国食糖产量下降，对原糖形成支撑。截止4  月15  日，印度15/16  榨季糖产量为2434  万吨，同比下降8%；泰国15/16  榨季结束，食糖产量只有978  万吨，同比下降13.5%。后期，原糖上方空间主要受印度出口、巴西新榨季增产预期抑制，下方取决于巴西压榨情况及雷亚尔走势，中期内，预计原糖在12-17.5  区间震荡，短期内，由于巴西开榨初期，原糖供应不足，原糖或保持强势。
        操作建议：
        1.趋势操作：观望。
        2.套利操作：买1701  抛1705  持有（4  月25  日05-01  价差70  进场，止损130）。
        重要监测点：
        1.巴西压榨进度2.食糖销售情况3.进口情况4.气候情况风险因子：
        1.中国食糖进口量及进口政策2.替代品
        3.走私糖