国内领先儿童页游开发商。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】百奥家庭互动为中国儿童网页游戏开发商，据艾瑞咨询统计国内市场份额超过40%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司的门户网站100bt.com  是一个专注于6-14  岁儿童的内容一体化平台，让这个年龄层的儿童用户探索虚拟世界，购买虚拟货币，与其他用户互动，访问公司的在线学习及卡通产品和小区，以及参与各种各样的其他活动。用户可以于平台注册并使用「多多」号个人账户，访问公司全部产品及服务。公司现时主要经营9  个虚拟世界，其中奥比岛/奥拉星/龙斗士/奥雅之光/奥奇传说分别占公司2015  年在线业务收入12.5%/29.6%/5.2%/5.2%/45.8%，分别经营超过9/7/6/6/5  年。
        2016E  将进入手游领域。据中国游戏产业报告，2015  年中国在线游戏用户达5  亿人，市场规模达987  亿元人民币(同比增长36%)，其中手游收入规模同比大增88%至515  亿元人民币，占比达52.2%。公司计划于2016E发布6  款手游，预计将于今年内新招募100  位软件工程师以开发手机游戏，预计2016E  相关投入约3-4  仟万元人民币。另一方面，公司于2016  年4月15  日宣布收购中国网络玄幻文学作品「吞天记」的手游出版独家改编权。
        「吞天记」是国内网络文学作家风青阳创作的玄幻小说，其章节目前仍在中国人气网络文学网站17k.com  上每天免费连载；现「吞天记」为该网站上欢迎度最高的玄幻故事作品之一，最近的每周点击数达130  万，自2015年12  月出版至今年4  月中旬共吸引约5,200  万次访问。公司计划基于相关IP  开发一款3D  动作角色扮演手游产品，预计将于2H16E  推出。
        母婴电商业务将成为新增长动力。公司于2015  年5  月通过一间新公司收购香港领先的母婴用品供货商Bumps  to  Babes  74.9%的股权，而Bumps  toBabes  创始人持有新公司的7.5%股权。随着独生子女政策的废止，加上中产阶级的消费力不断提高，管理层预期国内对优质母婴用品的需求将水涨船高，而国际知名品牌的安全标准较高而更容易受到青睐。据艾瑞咨询数据，2015  年中国母婴用品在线交易规模同比大增98.4%至3,606  亿元人民币。公司现时已在国内推出巴巴宝贝平台(www.bumpsbb.com)，以合理价格提供超过5,000  SKU，另外Bumps  to  Babes  在香港透过5  个零售点提供超过2  万种商品予本地消费者。公司目标2016E  于国内开设2-3  家旗舰店，以及约100  间特许加盟店，预计相关投入约3-4  仟万元人民币。
        1Q2016  营运数据表现平稳。公司2016  年第1  季度的季度活跃账户同比增加2.1%至5,320  万；季度付费账户同比下降19.2%至210  万；季度付费账户平均收益同比上升15.5%至37.9  元人民币，整体表现趋稳。公司运营的虚拟世界「特战英雄」(一款主要面向青少年的第一人称射击网页游戏)  于1Q2016  吸引超过1,500  万新用户。
        估引吸引，但需等待催化剂。公司现时2015  年静态市盈率约11.4  倍，2015年账上净利金约16.1  亿元人民币(约每股0.676  港元)，现时股价仅为净现金70%。但现时公司页游业务表现平稳，新业务仍处投入期，我们建议投资者观望，等待合适催化剂。