中兴通讯(000063.CH/人民币14.07,  未有评级)公布2016  年一季报，集团实现营业收入218.59  亿元人民币，同比增长4.09%，主要是由于国内外4G  系统产品、国内外光传送产品、国内家庭终端产品以及国内智慧城市项目和轨道交通项目营业收入同比增长所致；实现归属于上市公司普通股股东的净利润9.50  亿元人民币，同比增长15.97%；基本每股收益为0.23  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        【消息点评】
        收入稳步增长，经营现金流显著改善，趋势持续向好。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        受益于国内外4G  系统产品、国内外光传送产品、国内家庭终端产品以及国内智慧城市项目和轨道交通项目，公司1  季度营业收入同比增长4.09%，相比近年的高速增长虽有下降，但预收款项从去年的40.35  亿增长到57.26  亿，同比大幅增长41.9%。递延的收入将会为后续期间的营收提供有力支撑，且考虑到订单的季度周期变动，后期增速有望加速提升。预付款项从6.4  亿上升到10.42  亿，同比增长近63%，在营业规模显著扩大的背景下，经营活动现金却由去年同期的净流出38.13  亿转为今年1  季度的净流入39.45  亿元，同比增幅达203.65%，显示实际经营状况出现了质的扭转，经营趋势全面向好。
        网络建设仍将支撑全年业绩，新兴业务成长空间可期。
        国内市场方面，三大运营商虽然下调资本开支，但在4G  接入网方面的投入仍在持续，延伸至2017  年的全国光接入覆盖和骨干传输网的扩容升级，更是为后期主设备的快速增长提供了先行指标。我们确信，公司作为电信系统设备龙头，在国内市场的份额优势能够支撑全年业绩。另外，在高端服务器、路由器、核心交换机等高壁垒价值产品方面，公司去年已经取得了关键突破。有望进一步向海外市场渗透，伴随全球主运营商战略的推进而加深市场的发掘和盈利水平的提高。在M-ICT  战略指引下，除传统的无线、传输、接入和宽带领域，公司加大重视在云计算、大数据和物联网方面的投入，依托深厚的行业客户合作基础，未来在行业级电信解决方案层面，有望形成可观的业务规模，并由此拉通智慧城市的顶层ICT  设计和应用，成长空间十分巨大。
        全面深化研发投入，多维度加强核心竞争力。
        公司拟在长沙高新区投资40  亿元建设“中兴通讯长沙基地项目”、拟在广州市投资不少于56  亿元建设“中兴通讯广州研究院项目”，1  季度研发费用投入30.51  亿元，同比增长18.72%，营收占比提升至13.96%，显示出公司加大重视以技术为核心竞争力，全面深化在研发上的投入。3  月收到美商务部针对公司的出口限制，已使公司充分意识到自身的核心技术短板和国际分工中的地位差距，除了严格规范项目运作和稳固行业地位之外，公司将以此为契机充分践行垂直一体化战略。从上游芯片设计工艺、系统和整机制造、智能化管道服务与信息运营等多重维度全面强化自身的核心竞争力，有望在前5G  时代在ICT  领域市场地位实现跨越式发展。建议持续重点关注。