事件: 公司4月份汽车销量同比增长1.7%至7.96万辆,前4月销量同比增长4.7%至31.3万辆。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
点评:
(1)公司SUV稳健增长,但皮卡和轿车销量同比跌幅扩大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)4月份公司SUV同比增长7.9%至6.7万辆,同比增长速度比上个月上升1.7个百分点,主要得益于H6的销量维持坚挺,4月销量增长42.8%至4.4万辆。皮卡的销量低于预期,4月销量同比下降7%至9.7千辆,尽管政府推出了在4个省份放开皮卡进城的限制政策,但皮卡的消费与经济周期高度相关,因而刺激作用有限。轿车方面,4月销量同比大幅下跌50.1%至2.8千辆,主要因为公司没有新产品推出,车型趋于老化所致。
(2)公司新车型H7在4月的销量为1290辆,基本符合预期。估计4月销量主要是经销商采购铺货,作为试驾车和展示车之用,而H7的真正的市场竞争力仍需更长的时间去检验。H7的定价介于H6和H8之间,在H8和H9冲击高端车型失利之后,H7是影响到公司能否进一步提升其产品线的关键车型。 (3)我们维持公司中性评级,盈利预测及目标价在审视中。--梁勇活 新濠博亚(MPEL US, US$14.79, 买入, 目标价US$19)
16年第1季业绩略逊预期,但9%回购股份利好
■由于新濠锋为中介拨备,2016年第1季经调整EBITDA为2.2亿美元(同比持平,环比上升6%),略低于我们和市场预期的2.32亿和2.25亿美元
■新濠影汇升势放缓,我们下调2016/17年EBITDA 7%/13%,微调每股收益+5%/-3%以反映股份减少的影响。我们的2016年EBITDA/每股收益预测比市场预期低2%/8%,微调目标价至19.00美元
■新濠锋的亏损令人担忧,但新濠博亚定位良好,可随着澳门中场表现企稳而获得市场份额。维持买入评级 新濠天地和马尼拉业务表现强劲,新濠影汇放缓,新濠锋疲弱
2016年第1季新濠天地的EBITDA因运气因素而环比增长7%至2.06亿美元,新濠天地(马尼拉)贵宾厅贡献上升,EBITDA创下2,900万美元的历史新高。新濠影汇升势放缓,因赌桌收益环比下跌12%,抵消了新添50张赌桌的利好影响。新濠锋因中介拨备1,800万美元,LBITDA仅录得1,400万美元,表现令人失望。总体而言,第1季EBITDA利润率环比上升0.3个