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亚太股份研究报告:国金证券-亚太股份-002284-加快合资渗透稳增长,看好智能电动双布局-160504

股票名称: 亚太股份 股票代码: 002284分享时间:2016-05-06 08:42:38
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 崔琰
研报出处: 国金证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 买入
研报大小: 1,086 KB 分享者: Yan****en 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        公司发布公告:公司被确定为神龙汽车PF2(BZ3、B73R车型)、BVH1(M3、M4、A94、M44)车型平台的液压离合操纵主缸、液压离合操纵从缸等11种产品的国产化配套供应商,该材料为新型复合材料所制成。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】    分析与判断  传统主业由自主向合资品牌渗透,带动公司业绩稳定增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本次神龙汽车配套项目是公司继进入大众、通用全球平台国产化项目后的,又一合资品牌国产化项目。这表明公司的自主设计能力、产品研发能力、生产能力得到了国际一线汽车品牌的认定。公司传统业务主要为盘式制动器、鼓式制动器、制动泵、真空助力器、ABS等;随着合资品牌国产化的进程加快,公司产品有望凭借成本优势,不断由自主向合资品牌渗透,抢占外资和合资品牌汽车制动系统的市场份额,带动公司业绩实现稳定增长。  加快轮毂电机项目落地,抢占新能源汽车市场制高点。轮毂电机是新能源汽车转向和制动的最佳选择。公司与参股公司Elaphe共同出资成立排他性合资公司,专注轮毂电机技术量产化;拟定增9.8亿元建设年产15万套新能源汽车轮毂电机驱动底盘模块技术改造项目;同时,该项目获得国家支持补贴6,818万元。在"政策支持+资金充足+掌握核心技术"的多方面优势下,考虑公司长期积累的优质整车客户资源,未来有望在新能源汽车行业变革中抢占较大市场份额。  全面布局智能驾驶,未来发展看好。公司通过入股前向启创、智波科技(集团入股)、苏州安智和钛马信息,全面布局智能汽车环境感知、控制算法和移动互联端,结合公司自身电子制动领域的技术积累,打造完整"感知+判断+执行"智能汽车产业生态圈。公司整理能力强,与参股公司(前向启创、智波科技与苏州安智)成功开发出AEB、ACC、LDWS和FCWS等ADAS功能模块;并与奇瑞、北汽、东风和合众签订智能驾驶技术合作协议,不断拓展智能驾驶需求终端,贯通整个产业链,未来发展看好。    投资建议  公司作为制动系统龙头,传统主业稳定增长,并通过"前向启创+智波科技+钛马信息+苏州安智"全面布局智能汽车,构建完善的"控制算法+环境感知+车联网+系统集成"智能汽车产业生态圈,是目前市场上智能汽车布局最完善的标的,未来发展看好。预估16-17年EPS分别为0.25、0.31元,继续维持"买入"评级。    风险:  汽车销量不如预期;智能汽车项目进展低于预期;原材料成本上升。  

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